云起投资

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有些选手觉得投国企安全，实际上由于竞争和褒奖机制原因，投国企投到平庸企业的概率很高。国企造假的案例也随手可举，比如6年前的东阿阿胶，一个月前被爆的特发信息，昨晚爆的锦州港。我精选的80股票池，里面国企20个，民企60个，大部分是民企。如果把信贷、政策等方面支持拿掉，国企出优秀企业的...

读《投资者的未来》

开卷有益吧，有收获的点很少了，因为很多知识和实务已经在我血液里，再看到时不会有悸动或轰鸣感。里面有一些中国的历史知识，比如对世界的影响力里造纸术的蔡伦竟排到第七名，还有中国从世界最强变落后的原因是明朝的专制环境压制了发明和创造，导致在可以统治世界的时候退步了。记一下有用的：

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不知道会不会有选手觉得康方生物市值200多亿利润净20亿市盈率低，觉得这么一个刚盈利的创新药公司市盈率又低，然后就跑去投它？我觉得应该不会，跑来投康方的，至少是需要些功底的。
康方到目前为止，仍处于一个盈利能力暂不明、资产负债状况差、现金流差这么一种状态。20亿就不是利润，只是资...

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康美药业、康得新、恒康医疗、尔康制药、康力电梯、康希诺、康方生物。。。

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一周前的观点，和五年前的观点。

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我觉得问别人要股票是特别没素质、特别不懂事的行为。我还发现，我所喜爱的几个学生，从来不跟我要股票。

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雪球三大医药主题基金24年目前收益分别是-18%、-20%、-25%，为什么这么多人认为自己能驾驭医药股？为什么绝大多数人认为自己能从股票上赚钱？为什么很多人习惯问别人买什么股，然后他也跟着买，就认为理所当然地赚到？为什么很多人拿一个代码问别人，就认为别人会告诉他这个股票怎么样值不值得买？...

上海家化十一年

一家曾经质地非常优良的公司，自葛文耀被搞下台后，算一算也十一年了，这些年公司怎么样了？
葛文耀2013年5月13日下台的。2012年家化完整年度收入40亿、利润5.6亿、调整经营性净现金流7.4亿、净利率14%、ROE26%。确实很亮眼。
十一年过去了，净资产已经从26.5亿累积至77亿了，赚钱能力怎么...

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人很多时候会“爱上股票”，持哪家公司，想的就是哪家公司好，对负面意见反感。比如我说卡莱特经营性现金流为负数，有选手说我不懂，要结合企业发展阶段看，企业高速发展阶段经营现金流负数很正常。我就纳闷，怎么就能做到既没常识又显得很内行的呢！企业经营就仅统计的是经营这块，如果有高速发展...

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我吃饭，为的是每天搞研究和看书琢磨。 我睡觉，为的是明天搞研究和看书琢磨。

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再说一下茅台，茅台今年目前-3%。茅台3年多不涨了，今年会怎样呢？从估值看，茅台现价不算高，也不算低。考虑到现金流和经营方面的不力，重点在“不算低”上面。此时去拉股价，会遇到不少抛盘，所以茅台今年有好表现的可能性非常小，要么不涨，要么微涨，很难涨超20%。我的意思是，一些优质且低估...

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我很喜欢这种节奏，涨一涨，跌一跌，再涨一涨，再跌一跌。在这种涨跌涨跌过程里，我什么想法都没有，就是搞研究、看书和运动。年报集中阅读期过后，有新的一季报就读下，有的公司就不披露季报，每天拎一两个零散公司练手。持股不动，等涨。

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我的观点很明确，房地产坚决不能配，仍会下打很多。不是悲观，是冷静，别人地产公司在那要死要活地谋划怎样止血怎样熬过苦日子，我们这边做股票的已经想着地产触底反弹股票开始向上，怎么可能呢！不要预测，不要拍脑袋，坐一边就好，跟踪分析，等行业现金流开始变好，再入手不迟，这至少需要五年吧...

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对我来说，周期股是比较好做的一类票。因为我做了一项工作，就是包括化工、石油、钢铁、有色、航运、水泥、煤炭、房地产、银行及芯片半导体，从这近千个周期股中筛选，一视同仁地筛选，只选出了15个，这15个质地很过硬。长期跟踪，谁涨至天上，谁坠入泥里，我就很清楚。它们一般不同步，我会保持1-...

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企业思维、安全边际、市场先生及能力圈。

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当我们准备买入一只股票时，意味着一定通过了这3个问题：公司赚钱能力如何？资产负债状况如何？现金流能不能覆盖利润？
上面3个问题通过后，继续回答：预计行业发展如何？公司在业内地位如何，能不能胜出？
接下来再回答：依现状公司值多少钱，现价买进会不会有满意回报？
即使面对的...

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有些选手质疑我对A股指数的统计，称不能从90年底起算，那时才几只股票。不管怎么说，十几只还是上万只，指数代表了当时的全部。我把暴涨暴跌的年份拿掉，并述说其中A股蕴含不错的回报，没有一丝怪罪和指责大盘。我的用意很明确，这是个不错的场所，如果在其中没能取得好回报，那应该是自己出了问题...

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上证指数，从90年底至今，100点到3154点，31.5倍，33.5年，年化11%。都说大A差，其实真不差。

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24-26年应该都是很好的年份，对基金经理来说就是尽量多赚点。同时保持谨慎之心，为后面的股市和股票必然的高位做好风控，从历史来看，这不是件容易的事，有挑战，有意义。

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5年后房价会涨吗？大概率不会。
5年后黄金会涨吗？大概率不会。
5年后神华会涨吗？大概率不会。
5年后中石油会涨吗？大概率不会。
5年后中移动会涨吗？大概率不会。