云起投资

我的观点很明确，房地产坚决不能配，仍会下打很多。不是悲观，是冷静，别人地产公司在那要死要活地谋划怎样止血怎样熬过苦日子，我们这边做股票的已经想着地产触底反弹股票开始向上，怎么可能呢！不要预测，不要拍脑袋，坐一边就好，跟踪分析，等行业现金流开始变好，再入手不迟，这至少需要五年吧...

对我来说，周期股是比较好做的一类票。因为我做了一项工作，就是包括化工、石油、钢铁、有色、航运、水泥、煤炭、房地产、银行及芯片半导体，从这近千个周期股中筛选，一视同仁地筛选，只选出了15个，这15个质地很过硬。长期跟踪，谁涨至天上，谁坠入泥里，我就很清楚。它们一般不同步，我会保持1-...

企业思维、安全边际、市场先生及能力圈。

当我们准备买入一只股票时，意味着一定通过了这3个问题：公司赚钱能力如何？资产负债状况如何？现金流能不能覆盖利润？
上面3个问题通过后，继续回答：预计行业发展如何？公司在业内地位如何，能不能胜出？
接下来再回答：依现状公司值多少钱，现价买进会不会有满意回报？
即使面对的...

有些选手质疑我对A股指数的统计，称不能从90年底起算，那时才几只股票。不管怎么说，十几只还是上万只，指数代表了当时的全部。我把暴涨暴跌的年份拿掉，并述说其中A股蕴含不错的回报，没有一丝怪罪和指责大盘。我的用意很明确，这是个不错的场所，如果在其中没能取得好回报，那应该是自己出了问题...

上证指数，从90年底至今，100点到3154点，31.5倍，33.5年，年化11%。都说大A差，其实真不差。

24-26年应该都是很好的年份，对基金经理来说就是尽量多赚点。同时保持谨慎之心，为后面的股市和股票必然的高位做好风控，从历史来看，这不是件容易的事，有挑战，有意义。

5年后房价会涨吗？大概率不会。
5年后黄金会涨吗？大概率不会。
5年后神华会涨吗？大概率不会。
5年后中石油会涨吗？大概率不会。
5年后中移动会涨吗？大概率不会。

这两年熊市，把一些有点投资天赋但基本功弱的选手，以及纯靠运气的选手，都打回了原形。

这几年我自己进步不少，在投资体系上，当最后一块补上（只是目前认为是最后一块），我的体系拼图就完整了。这最后一块就是定性与定量相结合。有了这个，组合会很清晰、是生动的、有生命的。以前太注重定量，定性做得少，当然匹配的仓位也差意思。除招行有点让人意外，配得最少却涨了40%多，其余涨...

当4月份结束，进入5月份，所有年报都出来了，我们把持仓公司的年报都读完了。这时要做的一件事就是复核和更新所有股票池中公司的年度经营数据，看看当初我们的预测准确度如何、利润实现是不是有现金流保障、公司经营是不是正常有序、24年可能会达到什么目标、现价处于什么水平、有没有进入击打区域...

【关于白酒】几乎所有的质地不错的白酒企业，我都复核了一遍。23年的业绩靓丽只是表象，其实现金流都在变差。那我们依照思维定式设想的白酒企业24年有不错增长同时现金流也与利润匹配，这种可能性非常小。也就是说虽然白酒静态估值不贵，且有些也已经呈现股价上涨，实际上白酒估值并没有表面上那么...

基本上聊几句或看一下投资组合我就知选手什么风格什么水平，但实际上我对他人投什么个股不感兴趣。投资中很重要的方面，是投资思维的塑造，这也是为什么我把《投资最重要的事》排第一的原因。不知读多少遍了。这本书没有讲如何选股、如何估值，实操层面的也没讲，道没讲，术也没讲，讲的是心理控制...

我经常琢磨，池子里接下来再K掉谁，少一个就更爽的感觉。

【更多冷静分析，而不是乐观预测】至今日，所有持仓公司23年的经营成果都复核完毕了，预计这些公司都能有3倍及以上的收益空间。老婆问我收益空间是怎么来的，是依据过去还是未来？公司估值当然更多是依据未来，只是因为未来的不确定性，所以要尽量减少过长未来测算以及减少咬牙拍脑袋，比重更多地...

真正好公司，报表都比较简单。今天终于删了一家公司，古井贡酒，做账特别乱，财务水平很低下，现金流科目乱塞，经常把理财收支记到经营现金流里去，每次都要我亲手调。
$古井贡酒(SZ000596)$

我现在所有公司只分5个行业，服务、消费、医疗、制造及周期，这种分类好处是简洁高效，利于比较。行业分多了没用。

如果，白酒在24年，增长率下降，甚至不增长，有没有可能？

理解好市场：理解大的整体市场，知冷热；理解小的个股市场，懂贵贱。其余时间，不动就好，做研究、读书和运动。