其实高端白酒何尝没有周期，只是周期更长，更具有迷惑性而已。过去7-8年，高端白酒正好一直处于上行周期，渠道库存、社会库存都在暗地里增长。就等着消费端稍稍刹车，整个传导机制就会通过销量不增长（或增长放慢）、价格下降的方式往品牌传到。这次的消费端刹车很可能没有12-13年那次来的那么猛烈，但是茅台的金融属性会一定程度放大这个消费端刹车对于公司业绩乃至股价的影响。周行不殆。