屋顶上的猫大人

以股息率作为银行投资标准是本末倒置

企业发展有不同阶段，可分为成长阶段和成熟阶段。
和企业发展阶段相对应，投资也有两个逻辑，一个是成长逻辑，一个是派息逻辑。在企业的成长阶段，股东可以不在意派息，在意的是5-10年后的每股收益能增长多少；当成长不再，资本回报下降了，企业就应该注重股东回报，将挣的钱分给股东。
和...

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一句话概括银行业最大的投资机会是啥？是单边让利的结束。2015年之前有政策利率的时代，存贷款利率同步变动，息差没有呈现显著的单边变化趋势，而2015年伴随着利率市场化改革，之后的存贷利率名义上市场化定价，但定价机制上资产端和负债端定价并未被关联，后果就是贷款利率和存款利率的喇叭口越来...

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从来没什么怀才不遇，被边缘的人都是被正确的时代抛弃的错误观点持有者。百无一用是书生，这句话如果需要找个例子，他们就是了。

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围绕利润增长谈银行的，大概和其他行业不看应收账款计提、存货、自由现金流的属于同一批人，都是对什么才是高质量增长理解不够透彻的一类。
$招商银行(SH600036)$ $中国移动(SH600941)$

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打破了分红增长的惯例，连银行也没有这样自由现金流不是一直引以为傲吗？明明可以分却不分，股东回报意识有点滑坡。
$招商银行(SH600036)$ $长江电力(SH600900)$

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回复@蓝色海洋2: 坡上一路下来的，未来没有继续大下坡的话，那就是最困难的。//@蓝色海洋2:回复@屋顶上的猫大人:招行一季报应该是最困难的时候了吧？

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“平庸银行”完全配得上“平庸估值”，没什么看头
$招商银行(SH600036)$

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按照我国的肉类的消费习惯，肉类消费在中期应该是沿着热鲜肉到冷鲜肉到低温肉制品这个路线前进，会有较大的市场容量扩展空间，配合屠宰侧的供给侧改革和产业链地位提升，会有更大议价权，毛利率会提升。在这个消费阶段完成之后，高温肉制品可能会逐渐再放量，也迎来可观的上涨。双汇当下的肉制品业...

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投资者不可能成为审计师去穿透公司的报表，对于报表我们只能选择相信，投资者自己能把握的有两个事，一是相信常识，二是抓住公司经营的核心因素，这个核心因素就像基因一样，会表达在公司的方方面面，最终决定公司的前途命运。对于银行来说，核心因素是负债质量，负债强的公司往往各方面经营都不会...

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要是中国饿的吃不饱饭，我相信只要分析原因，多发论文，多从民族性等角度对自我进行批判，笔尖向内，理论朝外，是可以拿奖的。

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单位资产的收入降低了，资产含的风险不会降低。量怎么补价

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水多了加面，面多了加水，核充永远也提不上去，分红全靠融资，自由现金流为0，新股东给老股东分红，庞氏分红模式。银行是个古老的行业，投资者已经经历过银行从壮年到老年的故事，也看过很多银行的轰然倒塌或者深陷泥潭，对城商行的发展模式早已经洞若观火，这也是对城商行估值不唯利润增速的原因...

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跌这么多，直觉这次还是准的

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高成长性开始露馅。$江苏银行(SH600919)$

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人在高速上走路，出事是确定的，不需要说出在什么地方什么时间。大宗商品的价格周期剧烈变化也是确定的，同时预测难度也很大。当然对煤炭大V来说不是难事，人家水平高可以精确预测，但人家只是让你买，就是不提示风险

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给地产融资的是影子银行体系，主体还不是商业银行，已经做了风险隔离，不会产生直接的影响，最多是间接影响，而这种影响已经通过降息体现在报表里，然而认识到这一点的不多。

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涨了就用一套逻辑去证明自己买的是有逻辑的，这样不好。如果腾讯上涨有一套三季度以来的新逻辑，招行是不是也有新逻辑？其实两者自去年10月来股价走势差不多。浪来了水里的鱼都会飞，资金行为大势而已，谁比谁有逻辑？如果你更有逻辑，180的腾讯早就该建仓$招商银行(SH600036)$

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银黑喜欢说房地产哑火，没有什么能把这块资产给填起来，银行也必死无疑。这话的核心是房贷占银行资产比重会下降。说这话的没有调查过，国外房地产贷款占银行资产的比重始终在40%左右，而我国估计已经不到30%。房产贷款占银行资产比重非常稳定，原因何在？房子不是一般的耐用品，它更是财富的度量，...

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腾讯最近热度很高。逻辑上有人说回购，但回购更像是对给员工发股份奖金这种行为的对冲，害怕股东不满意下的一种行为，谈不上是对于股东的一个增量利好，腾讯的股本也确实从未减少。腾讯的市场地位很清晰，这是它容易的一面，但业务其实挺复杂，主要体现在业务类别多，各有各的逻辑，各类产品线也很...

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净利润包括营运利润和金融资产收益。营运利润增长8%，反映了主营业务收益不错，各类金融资产带来的收益负增长，反映了账上金融资产的投资效率低，这部分资产是公司代股东理财。显然这种理财已经不划算，但我们不要求将这些金融资产分给我们，只要求别再新增，移动完全具备100%分红的条件，这三年过...

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资本市场涉及到几十万亿国有资产的定价问题，当年陈云在上海打击投机倒把，抢的就是资产的定价权，定价权是个严肃的政治问题，不仅是经济问题。这几十万亿的国有资产定价合理化之后，也会带动整体资本市场的上行，会给所有所有制的企业融资带来便利，给科技创新注入更多资金，盘面一下子就全活了，...