医药创新，可以看百济信达康方，商业化可以看恒瑞贝达，创新药弹性太大，估值的锚非常重要，恒瑞可能曾经能够做估值的锚，按管线、创新药数量去估市值，这个估值这几年已经被冲击得面目全非了。
丽珠可以作为估值的锚，就是15～20倍的PE，2～4倍的PB。
是丽珠今年表现好，才可以作为估值的锚吗，不是，是他长期优秀、更长期大牛（就是石药、长高、华东可以比拟的那种），他应该作为估值的锚，大家都忽略他了。
以丽珠作为锚来看其它公司就发现，很多公司没有PEPB，或者找不到合适的PEPB估值。最坚实的估值没了，就只能按销售、研发、管线估值了，这些估值并不坚实，大概是牛市、泡沫或暂时高景气度。创新药可能最不讲PEPB，大概就被跌到PEPB显露原形。
华东估值比丽珠高，医美还没成长当中，阿卡波糖集采下去了百令也给集采冲击很大，GLP1有先发优势，华东估值应该比丽珠高吗？未来能比丽珠确定性更高吗？没有或者说不定。
长高估值低，激素重磅几乎无法复制，短期也没有可以替代、弥补的管线，一方面医保一直在整，一方面竞品的数量、竞品放量都在涌现，长高未来增长的确定性有吗？