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华侨城的业务犹如合金，有非常强的优良性能，能长期保持高毛利，保持高ROE，能保持收入与利润20多年的复合增长。
所以，不要试图分裂其业务构架，割裂的看待华侨城的收入与利润，它是一个合金体，反复要割裂业务估值，是不科学的，不明智，要整体的看待华侨城的业务，不能割裂，只要收入利润总体效果好，赚钱那就是优秀的，总体看华侨城很优秀了，是尖子生。至少应该25倍PE！
应该PE20倍估值以上.
如果把华侨城拆分出来的旅游业务单独估值，值多少钱呢？可以确定华侨城旅游业务收入为40亿，那么根据宋城演艺15倍PS的估值打对折（成长性没有宋城演艺好），这块业务也值300亿， 按照宋城演艺打对折的估值，华侨城10家主题公园+8家景区，2019年接待5209名游客，值300亿。
15PE，不能再少了
每日一骂，董秘下课
地方土地出让金转由税务部门收取，房地产新一轮调控要来了，只有华侨城这样多元化的龙头公司能幸存，并占据更多的份额。
小乔如此优秀，奈何蛀虫老鼠把控。只有一声叹息，，，，，，
$华侨城A(SZ000069)$ 总体的感觉是目前旅游综合业务50%以上往6成去，但是毛利、净利较低。地产业务往40%靠，毛利净利较高。每年营收增速50~100亿，2023年接近1000亿不是太大的问题，但是对应的净利润增速会比较低。
因此基于2016~2020年报，做了一个建模，忽略2020特殊情况:
华侨城的扣非净利润约等于=旅游综合业务收入*12%+房地产板块收入*22%
所以按照600亿文旅+400亿地产估算， 预估带来的净利润为72+88=160亿。
如果使用上述估算模型测算2020年的净利润，目前看2020年实际值比估算值少约40亿，也就是说2020年的文旅版块的12%几乎完全丧失，或者说文旅版块2020年完全没有净利润，倒也算能解释得通。所以总体上模型有一定的可靠度。
按照正常的文旅和地产行业PE估值水平，2023年华侨城估值应该在72*25倍PE + 88*8倍PE，也就是2500亿左右。
如果按照市销率估值也会得到了类似结果，2023年 文旅3~4倍PS+地产0.8倍PS 估值2200~2500亿左右。
上市公司，比如华侨城，管理层更多的是大股东华侨城集团的代表，所以只有国务院国资委对集团的管理层要求增值考核，集团层面才会有动力去推动相关市值管理。实际上现在已经开始这么做了，国资委已经多次强调要加强市值管理了，接下来是考核政策的落地，可以预见不久的将来，价值低估的国资控股的上市公司会加大回购注销的力度的，耐心点。