浑水行者

2023年小结

这几年经历了很大转变，2021年底注册雪球，2022年始悟投资之道，逐步清仓了过去所有股票，8月开融。2023年是全面转向价值投资的第1年，专注于企业而不是股价，心里有底，踏实，不必忙于交易，感觉很好。沿着一个正确的方向走，慢点也无妨，不亏才有复利，时间越长，复利的威力越大。
1、2023年...

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在股票市场中，有时会有非常便宜的交易机会，因为有人会以公司内在价值四分之一的价格出售少量公司股份，而在谈判交易中，你绝对不会得到这样的价格。
首次公开募股（IPO）的情况更接近于谈判交易，在大多数情况下，卖方决定何时进入市场，他们会选择对自己有利的时间。
这是一项非常重要...

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前四个月浮盈32.5%，按4月30日收盘市值计算，中核占69.8%，紫金19.6%，洛钼5.5%，石药4.5%，合计99.4%。融资已清。
四只股23年分红均比上一年增加，分红率都超过了30%，中核35.2%，紫金31.3%，洛钼40.6%，石药52.1%。
每股收益均同比增长，洛钼增长最多，石药增长最少。
ROE均超过了10...

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“我不仅知道他们的投资成果，而且知道他们是如何实现这些成果的，这一点非常重要。
而我不了解现在这一代的投资经理，实际上以我认识的人的数量，在我非常活跃的时候，我也只能找到两个人，这说明了寻找优秀资产管理者的困难。
我几乎可以向你保证的一件事是，四处营销的机构投资者，不太...

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不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。
下图分别为电源结构趋势图和发电量结构趋势图，来自《我国电力碳达峰、碳中和路径研究》。
从发电量变化趋势看，2030年左右是一个重要的拐点，同时，核能发展三步走的第2步，快堆的商业化也将拉开帷幕。
清洁能源高速发展过程中，煤...

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大道：一般来讲我要投资一个公司时，主要考虑两个重要的点：
1.这家公司能长期获利（足够的利润）吗？
2.公司获得的利润如何给到股东？
好像很多人太在意市场份额这个其实没太多意义的指标。其实要提高市场份额不难，但保持有意义的份额不容易。诺基亚当年就是太在意市场份额才把自己...

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“在历史上的任何时候，只要是股票市场便宜的时候，你都可以发现同样可怕的负面因素。
当1974年股票大跌的时候，你可以坐下来写下各种负面消息，然后你会说：未来太糟糕了，同样地，在股市顶部，你可以写下一大串看多的事情。
我们真的不会关注这类事情。
我们有个非常合理的基本前提...

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我比20年前或40年前更了解生意，而我并没有真正改变投资原则。
基本投资原则仍然是来自本·格雷厄姆，在寻找好生意方面，我受到查理和费雪的很多影响，但我并没有因此而抛弃格雷厄姆的投资原则。
我真的没有学到任何新的基本投资原则，但我学到了更多关于商业运作的知识。
“常识”的...

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中核汇能的扩张是不是太快了？资产负债率78.1%，又计划通过发行权益型并表类REITS融资60∽63.75亿，23年的净利润也才29.4亿。
利率低是发行类REITS的有利条件，降低负债率财务会稳健一些，但是，光伏、风电扩张这么快，如果电价降低，弃电增加呢，是不是风险？
23年汇能净利润已占到中核归...

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大道：“现金中性的意思我认为应该是苹果留够运营所需资金后，就将多余现金以回购和派现的方法还给股东。这也说明苹果对自己的未来的现金流能力很有信心。
现金中性不创造任何利润，但不糟蹋利润。
苹果的分红及回购计划非常简单清晰，就是“现金中性”，就是不留多过经营需要的现金的意思...

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白酒有壁垒，但是走不出国门，成长性很有限了，预期成长性赚钱不确定风险很大。盈利性很好，长期就要看股息率，股息率太低的情况下买了性价比太低。

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$中国核电(SH601985)$ 2023年年报备忘：
1、总体稳中有进，中核不仅是一家垄断型企业，也是一家非常优秀的企业。
2、上网电量同比增加5.57%，综合上网电价略有降低，所以，营收同比只增长5.15%，同时，营业成本增加了7.1%（高于上网电量增长，通胀的原因？），所以，毛利率略有降低。但是...

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看雪球上两个大V吵架，都是典型的价值投机风格，吵了半天没啥有营养的东西。
讨论紫金重要的是持有到什么时候，如何判断有色的周期高点，卖出的大致标准是什么，而不是争论以后会不会跌回10元，涨会涨过头，跌也会跌过头，最没有意义的就是讨论股价，股价无法预测。
大象无形，大音希声，...

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从2023年国内药企研发投入TOP10看，没有哪家药企处于绝对的龙头地位，大致看排名前5的，无论制药收入还是研发投入都有相对大的优势。
非上市药企里面，好像只有齐鲁制药非常厉害，可以排进前5。
$石药集团(01093)$

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如果喜诗糖果再多要10万美元，沃伦和我就走了，我们当时就是这么傻，当我们做出这个美妙的决定时，我们不打算多花一分钱。
我们没有走的原因之一是，艾拉·马歇尔对我们说，“你们这些家伙疯了。有些东西你们应该多付些钱的，你们低估了优质的生意。”
以合理的价格买好生意，比以好价格购...

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回复@浑水行者: 惊险！本周恒指出人意料连涨5天，石药也连涨5天，收益15.75%。去年8月建仓，今年4月12日清仓，回想一下，如果19日没有重新建仓呢，岂不是差几天倒在了黎明前？不得不说，投资有能力的因素，也有运气的成分。$石药集团(01093)$//@浑水行者:回复@浑水行者:上周五5.96清仓，今天5.7重...

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“失去然后重新获得竞争优势，这样的例子并不多”。
拥有很强竞争优势的企业通常能保持竞争优势，当然它们也会跟着行业的起伏而起伏，股价也会大幅波动，但并没有失去竞争优势。
困境反转通常指企业因为自身的原因而失去竞争优势，失去大量市场份额，重新夺回竞争优势，占有市场，东山再起...

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关于内在价值未来是否会下降，实际上，如果你计算的内在价值反映了未来现金流的折现值，那就应该考虑到这样一个事实，即某些企业未来的盈利会比现在少。
这并不是说它们的内在价值会下降，因为你最早就应该把它纳入你的计算中。
但是，你知道，正如我们过去多次指出的那样，内在价值非常重...

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要考虑国内市场，更要考虑国际市场，比如：紫金、洛钼、石药。
“1919 年，可口可乐的发行...

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简单以市盈率评判股票便宜与贵是完全错误的，因为，有的公司没有成长性，有的公司有成长性，成长性高和低估值也不一样；对未来的预期，确定性高估值高，确定性低估值低；有的有周期性，有的没有周期性；有的公司是高负债情况下获得这个利润，有的公司是低负债，甚至无负债下获得这个利润；一些公司...

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伟大的企业总是能创造大量的利润和现金，如何利用这些钱，就是资本配置的问题，有以下选项：分红、回购（注销）、并购别的企业或项目、加大研发投入、维护性资本开支、扩张性资本开支、还债以降低负债率、现金储备、股权投资。。。其中，并购、加大研发投入、扩张性资本开支、股权投资都存在是否能...