后天就过年啦~这是年前的最后一篇文章，提前祝大家新年快乐~回家多陪陪父母，多问问别人家的孩子成绩如何、有对象没、房子买了么、有没有投资股票多传播正能量。

    行业指数的分析已经写了六篇了，包括
       第一篇介绍了行业指数的分类
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       第二篇介绍了什么是好行业、差行业
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       第三篇介绍好行业中的必需消费行业
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       第四篇介绍了好行业中的医药行业
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       第五篇介绍了金融行业最大的子行业：银行业
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       第六篇介绍了金融行业中的周期之王：券商业
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    从行业的长期盈利能力来看，必需消费和医药是好行业的典范，可选消费和金融是中等偏上的行业。其实金三胖还有一个保险行业，上市规模也非常大，不过并没有专门追踪保险行业的指数基金。所以就不单独介绍了。

    今天来介绍另一个不错的好行业：养老产业。


什么是养老产业？

    养老产业并不是一个标准的行业划分。在行业指数第一篇中我介绍过行业指数的分类，标准行业中并没有养老行业，养老行业是一个概念性的行业，有些类似迪斯尼概念、石墨烯概念这类。

    养老行业覆盖了多个行业，包括医疗保健、信息技术、日常消费、可选消费，甚至包括保险公司这种金融行业。下图是养老行业的一级行业配比，医疗、可选、必需消费占了绝大多数。




中证养老产业指数

    目前影响力最大的养老行业指数是中证养老产业指数，包括80个成分股，我们来看看这些成分股有哪些


    养老产业指数中的成分股覆盖面比较广泛，细心的朋友已经发现，这个指数的成分股权重都差不多。是的，中证养老产业指数也是一只等权重指数。

    等权重策略是不错的指数策略，可以给指数带来基本面以外的超额收益，在《自带再平衡策略：等权重指数》网页链接中介绍过。之前在介绍医药行业指数的时候，也提到过最强医药指数：11年里上涨13.6倍的中证医药100指数，也是一个等权重指数。百度百发、雪球精选也都是等权重的，这种策略指数比市值加权指数在收益率上能沾点便宜，长期收益会好一些，缺点就是指数基金的规模会受到限制，基金的规模取决于最小的那只成分股。



    在挑选成分股的规则上，中证养老行业也与一般的行业指数不同。

1.消费电子、休闲用品、酒店旅游、教育、文化传媒、药品零售、乳品、家庭用品、医药卫生、人寿保险、互联网软件等行业属于养老行业，每个子行业挑出一个市值最大的，列入成分股，这就有了十几只。

2.挑完后，在剩余的养老行业股票中，挑选市值最大的作为指数样本股，直到样本股数量满80只。

    简单说，就是先保证各个子行业龙头入选，再按市值挑选。养老产业更倾向于挑选规模大的企业。每年6月12月重新调整两次。



    那么中证养老指数的历史表现如何呢？

    中证养老指数基准日期是2004年12月31日，1000点开始，到2月4日收盘是7711点，将分红考虑在内，是8418点，在所有指数中都能排在前面。对比一下之前提到的医药指数和必需消费指数，养老指数和它们成立时间差不多，收益介于两者之间。这也很好理解，养老指数主要就是医药、可选消费、必需消费混合的。养老指数同样具备医药和消费的优秀属性，属于非常不错的好行业指数。



追踪养老指数的基金

    养老指数木有场内基金，有两只场外的。分别是广发中证养老产业和国寿安保养老产业，规模上差不多。差别在于国寿安保成立时间比较倒霉，正好赶上第一次股灾的时候成立，所以净值落后于广发。


    从费率上，广发更有优势一点，管理费率和托管费率都要低于国寿安保，相对更好一点。广发中证养老产业是投资养老指数的好选择。


    当前养老指数市盈率约20倍，已经进入低估值区域，适合开始定投。不过养老指数基金没有场内的，需要在场外申购。像天天基金、蚂蚁聚宝等都可以很方便的申购，选一个申购费率低的即可。


总结

    从成长性上来看，消费、医药、养老行业盈利增长率这几年都非常不错。像养老指数，盈利成长能力并不亚于创业板指，估值却只有创业板的三分之一，是内生增长与外延增长并重的好行业。
    更难得的是中证养老指数已经进入低估值区域，作为一只等权重的策略行业指数，大概率可以获取基本面以外的超额收益，是非常不错的长期指数。
    年后我会把优秀的行业指数加入到每日估值中去。


    打算春节年后再开一个定投计划，准备定投养老指数基金，低估值的H股指数也会继续定投下去。

    投资很大程度上依赖复利效应，不过对于H股指数和养老指数，其复利的来源并不同。

    对H股指数，例如H股ETF、H股B的投资属于极低估值买入质量一般的指数，H股指数中金融股和能源股占比高，所以H股当前也表现出强周期性。我们采用的是低估买入高估卖出的策略。因为强周期性和宽基指数的永续性，我们总能等到低估高估的循环。对H股指数的投资，复利的来源主要靠低买高卖。

    养老指数属于低估值买入质量优秀的指数，内生成长能力优秀。复利的来源主要是自身基本面的成长。所以最好的策略是低估入手，耐心持有，等待其内生成长产生复利。除非出现特别不合理的高估值，我们一般不会卖出内生成长能力优秀的指数。对优秀行业指数，复利的来源主要靠内生增长。

    这是两种不同的投资思路，并没有高低上下之分，具体谁收益高谁收益低看运气。因为低估值恢复需要多久、未来成长能力有多高都是无法预测的。可能石油价格一年就恢复，投资周期性能源股的会一年赚两三倍。也有可能周期股始终低糜，高成长行业发展的不错。


    巴菲特对待投资标的也是如此。
    优秀行业的优秀公司他会长期持有，像喜诗糖果。偶尔遇到极端估值他会卖一部分，例如在可口可乐60多倍市盈率的时候，以两倍多市净率增发去收购通用再保险，相当于把可口可乐卖了120多倍市盈率。

    带有周期性的公司他会低估买入高估卖出。例如中石化，不低估了会毫不犹豫的卖出。例如优秀的周期股富国银行，巴菲特也会保留一定底仓的情况下反复的低买高卖。




    作为股票投资者，我们处于一个非常幸运的时代。既有历史罕见低位的港股、油价，又有方兴未艾、未来发展空间巨大的医药、消费、各种新兴经济。无论什么样的投资偏好，都能找到合适的品种；暴涨暴跌的牛熊市，又让我们能迅速的等到合适的估值。希望我们不要辜负这个好时代




附2月5日指数估值，年后指数估值会升级哦，行业指数也会增加进去