这波与去年meta有点类似,相同点,都是面临竞争,主业还在增长,大体稳定的核心利润+头铁硬干大亏没啥回报的新业务,市场快速杀估值。不同点,小扎去年这时候已经开始控了,23年tiktok竞争看起来没那么明显,meta股东回报非常给力。所以王兴的解法很简单,作业都是现成的抄就行,重要性依次排序:砍掉低效亏损+强大的股东回报+主业继续提质增效
”网页链接还引起了广泛的讨论。
所以,财报不行,尤其是本地生活只有到店+外卖,我第一眼怀疑的是到店,因为外卖走规模效应走线下骑手,目前没看到对手,很难一个季度拉垮。
在本次财报我们也找到了线索,确实是本地到店拉垮所致,财报P4页:“經營溢利同比增長 8.3%至人民幣101億元,經營利潤率為17.5%。餐飲外賣經營溢利的穩健增長被到店、酒店及旅遊業務經營溢利的同比下降所部分抵銷。”
但公司财报也提到“到店、酒店及旅遊業務在第三季度保持強勁增長,交易金額同比增長超過90%。 季度活躍商家數同比增長超過50%,季度交易用戶數也大幅增加。我們鞏固了貨 架模式的競爭優勢,並利用短視頻和直播來推廣爆品。 ”。
交易金额强劲,经营利润下滑,看起来是用更猛烈的投放(费用)去应对抖音的竞争,维持了交易金额的上涨?
我们知道到店、酒店、旅游在2023Q3应该是很不错的,像亚朵、华住Q3财报都是创纪录的。同时,我们看看最接近美团到店的携程就知道了:【携程2023Q3财报跟踪】链接:网页链接
“2023Q3营业利润率28.43%,这个值2023Q2是26.43%,2023Q124.33%。2019年Q3是21.35%。这个应该是看携程利润表除了收入增速外,最核心的指标。非常的优秀。”
这个意义上,美团Q3确实拉垮,且主要是来自于到店拉垮。但到底最终局到店这块抖音抢多少份额,我还不是很清楚。得再跟踪。但影响是确定有的了,没法回避了。
接下来我们直接看数据统计。
3.收入利润
2023Q3收入764.67亿,yoy22.11%,Q2yoy33.43%。
经调整利润57.27亿,利润率7.49%,2023Q2是11.27%,Q1是9.37%。这个利润率挺关键的。
分开看的话,核心本地生活利润最关键,2023Q3是100.96亿,Q2是111.385亿,Q1是94.45亿,这个趋势比携程同期就差了不少,携程2023Q3营业利润39亿、Q2是29亿、Q1是22亿。
4.交易笔数
这个是美团这家企业的根。因为外卖的规模效应和线下履约能力约束,不是线上流量就可以打的。
这个还是维持再不错的水准,当前日均订单6866万单,yoy22.97%。这个肯定还是超过行业增长的,即美团外卖+闪购份额还是稳固的。
5.财报其他要点
“第三季度,即時配送交易筆數同比增長23.0%。餐飲外賣保持強勁增長勢頭,單 日訂單量峰值達7,800萬單,創歷史新高並比三年前翻了一番。我們加深了對消費 者需求的理解,同時賦能商家數字化運營,進一步釋放消費潛力。中高頻用戶規 模及購買頻次亦持續快速增長。我們迭代會員計劃並提供不同規格的會員券包, 以提高交易頻次。我們不斷加強消費者對不同場景的認知。”
“到店、酒店及旅遊業務在第三季度保持強勁增長,交易金額同比增長超過90%。 季度活躍商家數同比增長超過50%,季度交易用戶數也大幅增加。我們鞏固了貨 架模式的競爭優勢,並利用短視頻和直播來推廣爆品。”“我們的酒店及旅遊業務於第三季度保持強勁增長勢頭。交易金額及間夜量較2022 年及2019年同期大幅增長。”
“到店業務方面,8月交易金額強勁增長並創下新高。我們增加了高性價比的供給, 並提供更多有吸引力的內容。我們基於對消費者需求的深刻洞察、LBS屬性及產 品能力,促進交易的線上化。我們的直播活動有效吸引到附近有明確消費需求的 用戶,我們將美團官方直播的覆蓋範圍擴大到200多個城市,在節假日期間展示 更多的商家和商品。直播場次大幅增加,貢獻更大的交易金額佔比。”
6.电话会议要点
Q:鉴于当前的宏观环境和消费者情绪,我想了解一下食品外卖的需求和订单增长会受到怎样的影响?另外,送餐服务的中长期增长目标是否会保持不变?另外,你们有没有看到美团 Instashopping 受到任何影响?
A:首先,正如我们所提到的,尽管面临外部挑战,我们的按需配送业务仍然在其他消费相关领域实现了高速增长。其订单量同比增长了 23%。
今年夏天,食品配送业务的订单量达到了 7,800 万元人民币,比三年前翻了一番。许多金融购物也保持了快速增长,在 "中国日 "当天达到了 1300 万订单的峰值,创下了新纪录。尽管如此,消费者仍趋于谨慎,喜欢物美价廉的商品。餐饮外卖和工作场景的需求增长受到影响。
Q:对于店内的许多品类来说,酒店和旅游行业通常会从消费升级中受益。鉴于近期的宏观不利因素,我们应该如何看待对店内酒店和旅游业务的影响,以及如何预测未来一到两年的 GTV 增长?
A:在前三季度,我们注意到中国的服务零售同比增长了 18.9%,远远高于消费品零售总额。
我们还帮助商家进行流量获取,从而有效吸引消费者,鼓励更多消费者在线完成交易。我们的季度活跃商户和季度交易用户都创下了历史新高。而在线渗透还有很大的空间。现在,商户和消费者都更加关注在线平台所带来的价值。
新的消费趋势也开始出现。例如,自助茶馆在年轻人中开始流行。联合品牌和饮料、后概念餐饮也越来越受欢迎。我们紧跟最新的消费潮流,不断创新产品和服务,以满足消费者的需求。
展望未来,服务零售将继续成为中国经济增长的重要引擎。服务零售业的网上渗透率远远落后于商品零售业,因此我们认为仍有很大的增长空间。此外,消费者对服务零售的需求也越来越多样化。我们相信,我们的即时酒店和旅游业务将继续受益于这一进步。
考虑到竞争格局,我们将推出一系列措施来抓住不断增长的市场,巩固我们的市场地位。虽然这些措施可能会影响短期的货币化率和利润率,但我们预计该业务在未来几年将保持较高的增长速度,甚至加快市场转型。
7.简单小结
“虽然这些措施可能会影响短期的货币化率和利润率”这句话相当关键,也是本次财报不好的核心,就是竞争让美团花费更多钱和资源去抢市场,而不是躺着摘取市场。
看5年,美团到店/旅游这块确定性我感觉比外卖本身要差不少。当然,我个人对美团的战斗力比较有信心,抖音做到店一些顺畅,也有很多比如非连锁的小店更适合美团这样的即搜即用的货架模式,及美团背后历史沉淀的点评资源和用户心智。
估值方面,市值跌得很快,最新是91.8港币,5732亿港币,对应5236亿人民币,拼多多1.3万亿,美团只有拼多多40%了。去年3月二者差几倍。
本地生活年化也是400亿的营业利润,(TTM是378.94亿),估值极速往一般意义的价值股靠拢算市盈率,这在美团历史上不多见。市场确实被美团这个财报吓坏了,认为看不到未来。
(以上观点,不一定对)$美团-W(03690)$
这波与去年meta有点类似,相同点,都是面临竞争,主业还在增长,大体稳定的核心利润+头铁硬干大亏没啥回报的新业务,市场快速杀估值。不同点,小扎去年这时候已经开始控了,23年tiktok竞争看起来没那么明显,meta股东回报非常给力。所以王兴的解法很简单,作业都是现成的抄就行,重要性依次排序:砍掉低效亏损+强大的股东回报+主业继续提质增效
这波与去年meta有点类似,相同点,都是面临竞争,主业还在增长,大体稳定的核心利润+头铁硬干大亏没啥回报的新业务,市场快速杀估值。不同点,小扎去年这时候已经开始控了,23年tiktok竞争看起来没那么明显,meta股东回报非常给力。所以王兴的解法很简单,作业都是现成的抄就行,重要性依次排序:砍掉低效亏损+强大的股东回报+主业继续提质增效
不能只算本地生活的利润,不看新业务的亏损,因为新业务是停不下来的,看总体利润可一点不便宜
400亿核心业务利润,新业务估值算0,大概13倍pe,还凑合。新业务市场目前显然给他负估值了。
简单的说,市场没有耐心听成长的故事了,目前局势下要的是实打实的业绩和股东回报,否则就用脚投票。
看了无数个,你是我见过目前最理性的,没有那种情绪在,可以加个微信聊吗我是私募
整体而言,这位仁兄研究美团是雪球最深入且专业的。$快手-W(01024)$ $美团-W(03690)$ $宋城演艺(SZ300144)$
这次财报除了新业务都是超市场预期的,就是说机构已经有了预期,特别是长期做美团价值投资的机构投资,他们不会选这两天大量出货,这两天疯狂砸盘的主力很大可能是空头,而且这么大成交量说明还是有机构在接盘的,我感觉美团这次财报确实不好,但市场反映太过度了,很可能这次杀跌是一波介入的好机会
周末去厦门旅游,发现商家招牌都是4个logo了:抖音小红书大众点评美团。