回复@学知利行: 也就是说有可能是未来生产资料的成本投入，有可能是应收账款。是不是可以这么理解？//@学知利行:回复@浑水行者:投资的本质是什么？是预期所投公司产生自由现金流并回报给自己，分红和回购注销是直接回报，利润成长性是为了将来有更高的分红或更高市场价的回购注销，这样估值就由分红水平和成长性两部分组成。分红以外的存留利润，如果不能带来利润成长，一种情况是这部分利润只是会计利润，不是自由现金流，需要用这部分利润当维持性资本开支，这部分利润实际就不存在，第二种情况存留利润是自由现金流，但也不再投资，就放银行里不动也不分给股东，因为M2增速远高于银行利息，这部分钱实际在隐形的缓慢不断减少，只要一直不分，实际和小股东也没什么关系，最终会被通胀侵蚀掉。存留利润如果通过再投资产生利润，它对估值的贡献就体现在成长性上。从前面分析可以知道，存留利润不应该有单独的估值，能带来估值的只有分红和利润成长性。