宏观作手

风险平价&宏观风险因子与“长雪全天候”

The Lord Is My Light。
我们的投资将建立在对绝对真理的探究之上。
1 何为风险平价？
风险平价是一种资产配置的数学方法论。这种配置方式是从配置风险的角度，而不是配置资金的角度去分散化投资。 具体而言就是，在投资组合中各项资产的权重取决于该资产的风险，风险越高，赋予的权重...

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老“姜”还辣不辣？
当然如果10Y能过5.0%的话，那就不是5.0%的问题了。
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从鲍威尔昨天发言来看，美联储已经更倾向于结束金融紧缩周期，并且默认了，由薪资，住房带来的通胀粘性可能需要数年时间来消化，一时半会也下不去。
加仓增长及通胀驱动型资产，调低全球债券与贵金属。
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美联储基本接受了通胀中枢无法进一步下降的这一事实，并且倾向于维持现行货币政策，以维持经济增长的稳定性，当然鲍威尔也不相信通胀中枢会重新抬头，属于边走边看的状态。
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有一点是需要关注的：中债30Y一旦进入2.5以下，并且伴随美债利率上行，央行就会传递声音出来，大致意思就是“我们经济很好，利率需要匹配经济增长水平”。这应该是阶段性我们决策者对长端的“锚”。
这个“锚”有很大的意义：
1）意味着利率交易者将铆钉这一标准， 没有灾难性危机的前提下...

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只能感慨，美国人确实有钱。
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注意风险。

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中债这波动，短期应该是美债的2倍多的波动特征了吧。主打一个刺激。
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如果股票商品上行，债券下跌。这是非常好的一种现象。 增长与通胀驱动型资产上涨。衰退与通缩类资产承压。
但如果债券跌，股票与商品也一起跌。那显然风险是比较高的。
现在中国侧的市场显然是前者。
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看来这次要对各家宏观对冲策略大检验了。
单调任何单类资产都不可取，包括债券。
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系统性的把经济数据，以及近期资产价格的情况，又梳理了一遍。
结论如下：
1）A股，港股及全球部分市场股票，有望迎来上升周期。主要的原因在于全球投资性的扩张（可能是源于去年Q3及Q4降息预期，战争消耗，美国全要素生产力提升），但总而言之，产出缺口的正向扩张开始共振。在这一环境下...

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从现有的经济数据来看，欧洲6月一旦降息落地的话，全球理论上基本结束自去年Q3以来的所有降息预期，至少从现有的全球各个经济体数据上来看支持这一基础，中国货币政策Q3之后也存在边际转向的可能性。
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从宏观的视角而言，日本，印度等市场具备典型的资产负债表良性扩张的特点。
而主要的货币紧缩型经济体，例如美国，德国过去两年的通胀温和下行则可能对权益价值带来更正向的价值提升。
很多时候宏观的风险来源于多个方面，有些经济体面临高通胀的挑战，而有些经济体面临衰退的挑战。但无...

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引用2023年文中这一段
“
本轮黄金第一个大周期调整还远没有到来 ，要看到美国通胀先下到3%附近再重回上行，美国先停止加息，再维持高利率，再重新下一轮加息周期，才是黄金的大周期卖点。届时金价预期应该在2300-2500美金甚至更高。”
现在所有的指标都指向了宏观转向，已经符合...

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友情提示：黄金，BTC之类的资产属于强周期性，利率敏感性资产，在特定的环境下绝对是不能无脑买入持有的。一旦周期逆转，将花费非常久的时间等待周期回归。
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这两年的权益投资感悟：越来越感觉权益现在的时代要集中持有超级巨头，并且符合时代思潮的，其他任何交易性投资都是多余，未来这种特征将会持续。
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我非常乐意见到今天的情况，股票及商品一起涨，债券随市场定价调整非常合理。说明了一切都在向好的方向发展。希望我们逐步走出经济低迷时期也一起跟随全球重回高增长。
当然投资的角度我们不会押注任何一个经济方向，平衡的布局将是制胜之道。
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大家不要忘记，海外经济很好，中国是全球最大的制造业国家，对全球经济贡献超过20%甚至30%，大量的出海类企业盈利数据不断在超预期。并且与全球经济数据互相佐证。在全球经济很好的背景下，中国经济即可企稳。
当然另外也需要保持对投资端乏力的对冲，转型的阵痛是无法回避的，必然伴随左右。<...

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建议加仓股票与商品工业品，调低债券与贵金属。大类资产将迎来转向。
以上仅供参考。
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基于美国的经济数据，以及欧洲6月降息预期，个人观点，原油重回90甚至100以上仅仅是时间问题。
以上仅代表个人观点，不做任何人的投资指导。
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美国经济所反映的问题我个人认为并不是滞胀。而是投资重回扩张，尤其是住房部门，私营部门接力政府支出开始发力。
建议一定要理性看问题，鲍威尔是看数据来决策，投资者也是看数据来决策投资。
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