$燕京啤酒(SZ000729)$ 燕京啤酒已经10年没有什么涨过了，看看其他竞争对手，青岛，重庆，珠江等都纷纷走出困境股价大涨，燕京啤酒则静静的躺在那里，最近几年利空消息弥漫在燕京啤酒头上，这只曾经辉煌过的啤酒企业能否困境反转呢？
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我觉得能否走出困境，要看燕京啤酒的管理层有没有走出困境的决心，以及他们采取了那些行动去让公司走出困境。
困境反转系列——燕京啤酒
原创 随照 散户进化史 7月19日
【困境】
（一）十年股价两茫茫，不见涨，硌得慌
以上，是燕京啤酒的股价月线图（复权后），燕京啤酒10年来股价都没有怎么涨，也从来没有怎么跌，这10年来套进去赚钱是不可能赚钱的，亏钱也亏不了多少，分红也少，从未见过如此稳定的股票。
事实上这并不仅仅是燕京啤酒一家，整个啤酒行业虽然市场蛋糕很大，但竞争异常激烈，市场集中度很高，2018年中国前五大酿酒商市占率达70.4%。因此很大程度上啤酒行业净利润率很低。对比其他酒企，青岛啤酒2010-2018年，珠江啤酒2010-2019年股价同样没有涨幅，但是两家企业在近一两年股价大幅上涨迎来一波牛市，作为国内前五之一的燕京啤酒，又能否走出十年不涨的困境呢？
（二）业绩能有几多愁？恰是营收利润向下流
从燕京啤酒近10年的业绩表现来看，自从2013年开始，营业收入和净利润都逐年下降，特别是净利润从2014年开始呈现断崖式下跌。主要受困于燕京啤酒一直以来的低端品牌形象难以获得年轻消费者的青睐，同时激烈的行业竞争也进一步压缩燕京啤酒的利润率。国企背景也使得燕京啤酒难以自上而下自主改革。如何打造品牌，使得燕京啤酒能够获得更多年轻消费者的认同，成为燕京啤酒能否重铸辉煌的重要因素。
（三）饿狼争食，举步维艰
燕京啤酒是全国前五啤酒企业中唯一没有外资成分的公司，作为体制内的管理层，在市场化极度成熟的啤酒行业内，转型和创新意识落后，改革发展缓慢，往往无法抓住时代变革的机会，也难以与其他竞争对手拼杀。
2014年啤酒行业进入深度调整期，各大啤酒企业都面临转型的问题，同为国企背景的青岛啤酒，雪花啤酒即使调整战略，进行积极转型。而燕京啤酒则遵循无为而治的格律，没有采取任何措施，市场份额逐渐被蚕食。
而面对网购的高速发展，燕京啤酒在线上零售商上的力度也同样比不上其他竞争对手。据阿里巴巴的淘数据，2019年燕京啤酒在阿里系的线上零售渠道中市占率仅为1.4%，青岛啤酒市占率达到17.8%，重启啤酒为13.7%，哈尔滨啤酒也有6.6%。青岛啤酒线上市占率与其国内五大啤酒企业的头衔并不符合。
除此之外，燕京啤酒的内部管理也远不如其他竞争对手，2019年燕京啤酒总收入114.68亿，员工数量为30148人，人均薪酬只有8.7万元。对比青岛啤酒营业收入276.18意愿，员工38169人，人均薪酬12.7万。两者总收入差别巨大，但是员工数量相差不大，表明燕京啤酒企业效率低下，员工收入较低，同时也影响了企业的竞争力。
相对其他竞争对手来说，燕京啤酒的管理层明显更为“弱势”，改革的力度和意愿都有限，面对群狼争食的市场，难以求得生存之地。
【机遇】
（一）高端啤酒成未来发展趋势
中国拥有全球最大的啤酒消费市场，消费量占全球的25%。然而中国啤酒消费量从2013年的539.4亿升下降到2018年的488.5亿升，表明国内啤酒市场受到其他饮料市场的挤压。但根据Global Data发布数据，预计中国高端及超高端类别啤酒消费值将从2013年的237亿美元上升至2023年的627亿美元，这表明啤酒市场的消费趋势已经发生改变，更多的往高端化发展。啤酒行业已经由销量驱动转向品牌驱动，对于啤酒行业来说如何有效抢占高端市场，将成为其未来能否在竞争激烈的市场中稳步发展的重要因素。因此随着啤酒行业高端化趋势的发展，有望为啤酒行业打开新的一轮利润增长空间。
另外从国内啤酒生产量来看，2013年开始每年国内啤酒生产量都下降，但是2019年全国啤酒产量为3765.3万千升 同比增长1.1%，表明啤酒行业开始出现拐头的迹象。不过2020年的疫情严重影响了啤酒行业的产量，预计2020年全年产量大幅下降。但是随着啤酒行业的升级换代，可以预期未来啤酒行业产量将会在高端化的带动下迎来新的增长周期。
（二）重阳潜伏，佳酿能否新熟
2017年，重阳投资旗下基金大举入股燕京啤酒，截止2020年第一季度，重阳系再度加仓超过4000万股燕京啤酒，稳稳的坐在燕京啤酒的第二大股东的交椅上。重阳资本潜伏已经超过两年，按照股价走势估计可能还在亏损转态。重阳喜欢“冷门”的个股，以期达到用“萝卜价”买到“人参”。基于重阳投资过去优秀的业绩表现，受重阳系青睐的燕京啤酒未来具有困境反转的机会。
（三）春江水暖鸭先知
结合国内上市啤酒企业的扣非净利润情况，可以看出国内头部几家啤酒企业已经陆续走出困境，青岛啤酒2016年到谷底后开始攀升，重庆啤酒在2015年后已经开始攀升，珠江啤酒的扣非净利润在2016年后也高速增长，燕京啤酒则在2017年后开始回升。基于处于国内前五的几家啤酒企业利润都开始拐头向上，表明啤酒行业逐渐开始呈现拐点。
如今珠江啤酒，重庆啤酒，青岛啤酒2020年年内涨幅分别达到69.18%，36.73%，61.57%，而燕京啤酒只有可怜的12.46%，涨幅明显落后。在啤酒行业大环境向好的前提下，燕京啤酒的业绩回暖后续也会陆续体现到股价上。
（四）年轻化，时尚化，高端化
面对激烈的竞争环境，燕京啤酒也谋求变化。6月1日，燕京U8致敬经典波谱罐在天猫旗舰店全新上市。此前，燕京啤酒还牵手王一博推出燕京U8致敬经典波谱罐、燕京U8热爱罐。同时燕京啤酒和京东达成战略合作协议，务求凭借京东的平台发力线上销售，打造品牌年轻化。
燕京啤酒持续加码精酿啤酒产品线。打造高端市场，今年7月份燕京啤酒的 “燕京八景”系列精酿全系列全部公开发售，燕京啤酒希望进一步贴近新生代消费群体，塑造时尚化、高端化的形象。
但是能否取得成效仍需要时间检验，毕竟燕京啤酒的低端品牌已经在消费者中留下巨大印象，要扭转消费者对燕京啤酒品牌的认知并非易事。另外打造高端品牌需要更大的从成本，对于国企背景的，且业绩表现不佳的燕京啤酒来说，能否持续投入高端品牌的塑造也是一个疑问。不过从现在看，燕京啤酒的确努力的在这狼争虎斗的啤酒市场谋求自己的立足之地。
后记
徐翔曾经说过：“重庆啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”那么燕京啤酒，又是否就是这张被刮了10年还在等着中奖的彩票呢？
今日金句：
只要用心对股票作一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街专家一样出色