一、介绍
《一本书看透价值投资》的阅读时间为2021年1月1日到1月7日，作者为林奇和何天峰，均为上海聆泽投资的创始人。本书分为投资理论、投资方法、行业研究、案例分析、投资思维等5大章节组成，具体章节内容如下：
第一章投资理论：介绍了价值投资的基本理论，如：投股票就是投公司、垄断、便宜、市场先生、黑天鹅、复利等。
第二章投资方法：重点章节，介绍了8个财务指标轻松选出好公司，并结合不同企业进行估值实操。
第三章行业研究：介绍了白酒、调味品、医药、猪肉、汽车、机场航运、劵商、房地产、新能源车、液晶面板、食品饮料、影视、水泥等行业特征和现状。
第四章案例分析：重点章节，通过基本面，对农业银行、浦发银行、中国平安、中信证券、贵州茅台、光明乳业、恒顺醋业、涪陵榨菜、中炬高新、三只松鼠、贵州茅台、海天味业、伊利股份、格力电器、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、片仔癀、沃森生物、中国国旅、珀莱雅、工业富联（富士康）、海康威视、京东方A、乐视网、分众传媒、恒生电子、金山办公、长安汽车、福耀玻璃、海螺水泥、中国建筑、中国中车、京沪高铁、中国航空、招商轮船、汇川技术、隆基股份等公司的价值、竞争优势、存在问题进行分析，为读者提供了公司分析入门指南。
第五章投资思维：介绍了四真公司、四种公司不能碰、护城河、资产软、负债硬、现金为王等。
二、重点
2.1 8个财务指标
1.现金收入比=销售商品、提供劳务收到的现金/销售收入，茅台连续6年大于100%。
2.净资产收益率，过去5年一直在15%以上的公司。
3.人均创收=收入/员工数，人均创利=净利润/员工数。目前员工收入为人均6万。
4.总资产周转率=销售收入/总资产，选择大于100%的公司。
5.季度收入增长率，每个季度的销售收入，然后计算同比增长率，即上一年度同一季度。连续八个季度的季度收入增长率都超过15%的公司。
6.商誉净资产比，选择低于30%的公司。
7.毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入，选择毛利率高且稳定的公司，茅台毛利率常年90%以上，国内制造业毛利率超过20%就很不错了。
8.研发支出，指研究开发产生的折旧，消耗的原材料、工资福利、租金、借款等，希望过去三年，每年保持增长。
2.2 如何估值
第一步看公司财务报告，了解基本面，第二部做盈利预测，第三部使用估值模型对公司进行估值。
相对估值：市盈率和市净率，适用于历史比较长或者行业里同类公司比较多的公司。
绝对估值：现金流折现，包括股利折现、企业自由现金流折现和股东自由现金流折现。股利折现适用于稳定分红的公司，比如银行和白电等。终值折现法适用于成长股。
2.2.1 东方财富
净资产收益率法，可以避免利润波动较大的公司，缺陷在于没有考虑公司未来三年再融资和分红。
分部估值法，将公司分为证券业务和互联网业务
历史市盈率估值法，
2.2.2 中炬高新
市盈率估值法，需要预测市盈率和净利润的变化
历史市盈率估值法
2.2.3 中国建筑
对于中国建筑等蓝筹白马股，市净率估值法更好。
历史市净率估值法
市净率估值法
股利折现法：每股股利/10年期国债收益率=0.2元/0.4=5元
2.3 如何阅读资产负债表
1个金额：总资产增加，以行业龙头总资产的增加值，或者GDP增长率。
2个指标：资产负债率，国内制造业参考指标为50%，流动比，流动资产比上流动负债，参考为2。长期为1附近，表示公司流动性压力很大。
3个结构：资产的结构、负债的结构、所有者权益的结构。
2.4 行业研究
1.白酒：第一梯队利润大于100亿（茅台、五粮液），第二梯队利润大于10亿（洋河、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、山西汾酒、今世缘），第三梯队利润小于10亿（迎驾贡酒、顺鑫农业、水井坊、伊力特、老白干、舍得）。
行业特点：强者恒强、次高端看营销策略、毛利率高、市场销量变化不大、
行业周期：十年上周，三年下降
上升周期：1988-1998、2002-2012、2016-
下降周期：1998-2002（秦池、汾酒）、2012-2015（塑化剂）
2.调味品（酱油）：第一梯队（海天），第二梯队（李锦记、中炬高新的美味鲜），第三梯队（千禾、欣和、加加和东古）
行业特点：平稳增长，年增长20-30%，产品结构加速调整，行业集中度加速提高，产业升级加速。品牌化、高端化和集约化。
醋：口味不同，造成差异较大，缺乏护城河。
3.医药行业：化学制剂板块、生物医药板块、中药板块、器械板块、医疗服务板块、商业板块。药不如医，医不如医疗器械和服务。
4.猪肉行业：
猪周期：每过3-4年，猪价就会呈现从谷底到谷顶再到谷底的波动。背后逻辑：猪肉价格上涨-母猪存栏大增-生猪供给增加（过剩）——猪肉价格下跌-大量淘汰母猪-生猪供给减少（短期）-猪肉价格上涨
行业特点：第一梯队（温氏和牧原）市占率5%，前十9%，南猪北养，龙头份额集中度提高。
5.汽车行业：
短期看库存周期，中期看产能周期，长期看需求周期。
汽车销售数据看交强险的数据，上汽市场份额占比25%。
6.机场航运
航空：受油价上涨和人民币贬值影响，估值低位A股在1.5PB，H股在1.0PB以下。国航、东航和南航的护城河：时刻资源、飞行实力（飞行员培养基本需要10年）、基地市场（国航在北京、东航在上海、南航在广州）、央企有序竞争。
机场：上海机场、深圳机场和白云机场，机场收入分为航空收入和非航空收入。航空收入包括飞机起降费和旅客服务费，主要依靠人流，非航空收入包括免税店、广告和餐饮，依靠人流变现。
7.劵商行业
特点：金融强监管看政策，同质化竞争
分为经纪业务、自营业务、投行业务和资管业务。经纪业务下滑，自营业务上升。
注册制对劵商的影响：提出了更高的要求，赋予更大的定价权和话语权，产生更多综合性投行。
大券商优势：中信、中信建投、中金、华泰在ipo的40%，抗周期。
8.房地产行业
特点：房子没有太多冗余，空置率为17%；房价增长速度和人均GDP增长速度的相关性强；开发周期长；房子贵；杠杆问题首套房20%-40%；
看房企:进攻三角形（周转率、利润率和杠杆）；防御三角形（成本、融资和产品）。