补充一下估值,这个太难了,1800亿是康龙,250港币还是他。绝对估值,因为利润不稳定,转化一下市销率6-8倍(市盈率30-40)。相对估值,药明=3-4倍康龙>=泰格。这个仁者见仁了。
分析很全面,作为一个新介入这个行业的新手获益良多,学习了。
补充一下估值,这个太难了,1800亿是康龙,250港币还是他。绝对估值,因为利润不稳定,转化一下市销率6-8倍(市盈率30-40)。相对估值,药明=3-4倍康龙>=泰格。这个仁者见仁了。
老哥讲得非常好,长远看来,只要国家还要发展医药产业,cxo就永远有饭吃,无非饭多饭少而已。眼前的困难只是暂时的,下次生物医药投融资高峰的时候cxo一定能翻几倍。关于泰格,我还有一点想法:我觉得泰格的年报中关于投资收益部分有点糊涂账的味道,算不清楚,感觉存在一定真实性风险。康龙要好很多,财报清楚些。昭衍财报更加清晰,风险更小。
从自由现金流的角度,泰格的含金量要高的多,这才是巴菲特喜欢的生意。关键看其投资业务长期回报怎么样?
药明感觉就是专注于资本运作……以后会出问题的
补充一下估值,这个太难了,1800亿是康龙,250港币还是他。绝对估值,因为利润不稳定,转化一下市销率6-8倍(市盈率30-40)。相对估值,药明=3-4倍康龙>=泰格。这个仁者见仁了。
康龙的战略推进非常高效,有人可能会理解为激进。不过我认为这个行业前期肯定投入巨大的。康龙恰好利用了前几年的有利因素融到足够的钱投入。
康龙药明泰格,净利率都不如昭衍,就是昭衍是最赚钱的。尤其康龙、药明生物,盈利能力差,CXO盈利能力差,光扯些概念,有啥投资价值呢?我还不如直接买百济18A药企。
泰格的临床大家都在做,包括大药企都自己做,依靠做大康龙药明规模的CDMO就更加不要提了,中国最不缺的大概就是CDMO,但是没听说那家药企自己能养猴子会做安评,做安评的昭衍更加有不可替代性。
康龙一体化,或者药明端到端,为什么要一体化呢?我就做最赚钱的那一段不是挺好吗?欧美CXO的长期经验证明了这一点。
结论,CXO最有价值的,还是CRO,尤其昭衍这样优秀的CRO,昭衍25年前做的生意和今天相比,除了数量、价格、适应症不一样,几乎没有变化。
说得好,现在分歧还不小,从业绩看,还不是最低谷的感觉
CXO行业未来的成长性体现在那些方面?
泰格最好