股价回落撞车组织调整：等待快手的是“从从容容”还是“连滚带爬”？
在AI等一系列利好因素刺激下，快手2025年在资本市场可谓斩获颇丰（股价高点较年初上涨2倍有余）。当许多朋友以为接下来市场将继续“从从容容，游刃有余”剧情时， 10月之后股价从高点的92港币下跌至撰稿的74港币左右，加之近期多条业务线负责人更换，“匆匆忙忙，连滚带爬”的观点也随之泛起。
思辨财经
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他的全部讨论
这几天火爆的AI大模型实时投资比赛“Alpha Arena”对资本市场，截止当前阿里Qwen3-Max收益率最高（10月23日超过DeepSeek)，其次为对AI行业都将有着深刻的影响：
1.假若AI是一个优秀的基金经理，一方面他固然需要考虑的是收益率，另一方面则是要通过资产组合，尽可能控制风险，用标准差，协方差...
闪购崛起之后（毫无争议成为今年天猫双十一特色），市场中许多朋友非常关心：为何此时业务能立得住，以往却多以教训收尾呢？
过去20年我国电商可谓是取得了突飞猛进的成绩，只是近年速度降了下来，原因有很多（内需，大环境等等），却往往忽视商家内部的掣肘。
当电商渗透率超过20%之后，...
罗永浩大战西贝之后，“预制菜”毫无争议地又一次成为社会和舆论挞伐的对象。当我们盘点和梳理该事件的行业线索后，一个关键问题却一直萦绕脑中，无法得到很好解释：
市场经济基本原理中，商家靠产品和价格获得用户，既然“预制菜”如此不得人心，商家是可以本能“避坑”的（也可以进行差异化...
云栖大会吴泳铭的演讲后阿里股价直线飙升，许多朋友仍有困惑：
没有基本面支撑的上涨是不持续的，此次阿里云的暴涨能否在基本面中找到根据。这决定股价的“后劲”。
2023年初在ChatGPT带动下，大模型概念迅速火爆，阿里云第一时间跟进并确定了MaaS(模型即服务）的发展策略，确定了开源的...
云栖大会吴泳铭演讲后，阿里股价随之大涨，市场究竟在捕捉哪些信息呢？
从长期来看，大模型的竞争远未结束，根据阿里云的AI路线图，将大模型路径分为：
第一阶段：“智能涌现”，AI通过学习海量人类知识具备泛化智能；
第二阶段：“自主行动”，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”...
近期百度股价一扫往日低迷情绪，呈现了报复性反弹，较之9月初上涨超过50%，其力度之大，速度之快令人咋舌。关于此方面解读，市场和舆论普遍认为这是百度多年苦功终成正果，苦功当然指的是AI，是芯片，也就是大家常说的“价值回归”。
我们所好奇的是，为何市场偏要在此时“重估百度”，除了表...
快手被有关部门批评，所担心不是批评本身而死会不会有扩大化手段。
显然短期是不会的，内需不振的背景下，对能出货的平台还是多了些宽容，否则外卖大战不会坐视不管。也就是说，短期内对快手的整改只限于文件公告本身，不会扩大，对快手的影响相对可控。
现在能提振内需才是护身符$快手-W(...
在外卖大战的“光芒”之下，市场对同城配送企业的评判陷入了“常态式”看多，基本逻辑为：
外卖大战快速提高即时零售总需求，同城配企业作为运力提供者自然享受红利。
该观点几乎成为近几个月所有主流券商研报的主基调，舆论中附和者甚重，成为重估同城配送企业的基本逻辑，甚至有观点认为...
百度大涨之后很多人开始归因，什么 ai啊，什么自动驾驶啊，但却忽略了如果不涨，百度就很难发可转债融资（市净率低于1，属于贱卖），要融资就要先解决市净率的问题，刚才看下百度市净率已经1.2了，接下来坐等新的融资计划（44亿以外）$百度(BIDU)$
有关部门对英伟达的态度，加上联播特意突出阿里芯片不输英伟H20，指向已经非常明显了：
1）此前美国解除H20对我国销售限制，其推手不是两国谈判，而是老黄用5000亿在美投资跟川普交换来的，换句话说，我们对H20不感冒；
2）目前国内水平，短期内对H20是有替代品的，国家层面也会大力推动国...
本季度财报公布之后，阿里美股盘前起初乃是波澜不惊，仅从总营收，经营利润等基础指标来看，此次财报多在市场预期之内，直到在分析师电话会议上蒋凡详解淘宝闪购战略之后，资本市场旋即进入亢奋状态，全天大涨12.9%，市场对淘宝闪购显然寄予了厚望。
我们简单归纳了蒋凡所披露信息的最关键要点...
受外卖大战影响，市场非常关心2025年Q2的美团财报数据，希望可以在财报可以读到：
1）外卖大战对美团究竟影响几何；
2）以坡长雪厚角度评测，美团是否有足够的护城河来抵御外来竞争；
3）竞争开启之后，美团的运营逻辑是否发生了改变。
本文我们以美团财报为依托，试着来回答上述...
我们怎么看拼多多Q2财报？
1.国内电商业务边际效应递减，广告收入同比增长13%可以大致判断拼多多GMV增长也大致在此范围，这跟快手数据相当，上个季度淘天客户管理收入同比增长12%，这些也都说明拼多多国内开始逐渐进入中年，成长性与大盘高度相关，如果说以前拼多多靠高增长走的是贝塔行情，那...
此前文章我们确立了对小米手机的基本分析框架，并在实践中得到了验证：
1）存储为代表的原材料价格开始左右手机毛利率；
2）毛利率改善看点在ASP（产品高端化），价格力可以对冲成本上涨压力。
2025年Q2，小米手机毛利率和ASP呈现双双下行，尤其后者更是创了近年内新低，市场中开始弥...
快手2025年Q2财报，除了AI还有什么？
1.我们一直此前倾向于认为快手应该从“电商平台”升级为“流量平台”，前者强调交易规模，受限于社零等宏观数据，而后者则为广告流量平台，短视频平台以强用户粘性著称，流量玩法层出不穷，如果只定性为“直播电商”平台很容易被矮化；
2.在此框架之下...
当京东高调发起外卖大战时，市场中存在着截然不同两种看法：
悲观者，这将是一场持久的消耗战，短期内将严重侵蚀企业财报表现，尤其在美团和淘天高调入局之后，京东外卖便大幅降低了日单量的战报更新频率（财报中仅公布618期间日订单峰值的2500万单），舆论中关于此前的巨大投入是否会沦为‘沉...
快手回调的基本逻辑
1.前期快手大涨的驱动力很明显：可灵带来的AI想象力。这类股票具有高波动性的强贝塔属性，牛市大幅跑赢大盘，后者回调时，个股又会展示更大的幅度。
这类企业投资逻辑也非常简单，如果大家看好今年港股的走向（事实上今年港股是非常乐观的），快手股票继续走牛市乃是高...
淘宝闪购和饿了么于7月28日联合宣布，连续两个周末日订单超过9000万(不含0元购及自提)，7月14日，该数据为超8000万单，虽然营销活动理性了很多，但两周之内数据再次刷新，由此来看，美团和淘宝闪购数据已经非常接近，两大平台之间已由追赶模式进入齐头状态。
外卖行业的市场格局已经发生了重大...
以“性价比"为主线条来描绘全球服装业图景时，会赫然发现有两种模式之争：
1）将质量视为性价比的锚，遵循性价比=质量/价格，主打爆款模式下的规模效应，产品以基本款为主，SKU在1000个左右，代表企业为优衣库；
2）将时尚感视为性价比的锚，遵循性价比=时尚感/价格，以小单快返模式为...