会议时间： 2025财年第四季度业绩电话会议
主持人说明：
Mike Power（投资者关系副总裁）介绍会议目的，强调前瞻性声明免责条款及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Daniel Roberts（联合创始人兼CEO）：2025财年为突破性年度，比特币挖矿能力扩大400%至50 exahash，AI云业务快速扩张，10,000个GPU即将上线；
Belinda Nucifora（CFO）：Q4收入1.87亿美元（环比增4200万美元），比特币挖矿业务贡献显著，现金储备5.65亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4收入：1.87亿美元（比特币挖矿占1.8亿美元，AI云700万美元）；
全年比特币挖矿EBITDA同比增长10倍；
净电力成本：3.5美分/千瓦时（行业领先）；
现金及总资产：5.65亿美元现金，29亿美元总资产。
关键驱动因素
比特币挖矿高利润率（单位成本36k vs 售价99k）；
AI云业务初期收入贡献及长期增长潜力。
三、业务运营情况
核心业务表现
比特币挖矿：50 exahash算力，15焦耳/太哈希效率；
AI云：10,000个GPU部署中，Blackwell系统优先；
数据中心：810兆瓦运营容量，Horizon 1（液冷）2025年Q4投运。
市场拓展
西德克萨斯州Sweetwater枢纽（2吉瓦）2026年4月通电；
Nvidia“首选合作伙伴”身份增强供应链稳定性。
研发与效率
液冷技术PUE低至1.2；
动态调整机架密度以适应市场需求。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
完成10,900个GPU部署，目标年化收入2.5亿美元；
Horizon 1/2及Sweetwater建设推进。
中长期战略
垂直整合AI基础设施（电力→计算）；
3吉瓦电力组合扩展计划。
五、问答环节要点
GPU部署策略
问：效率与客户需求如何平衡？
答：PUE优化非首要因素，客户需求驱动部署优先级。
融资结构
问：GPU融资与托管项目融资差异？
答：资产支持融资灵活，可转换债券市场活跃。
竞争壁垒
问：为何客户选择Iris？
答：端到端控制、快速交付能力、无第三方托管费用。
六、总结发言
Daniel Roberts强调：
持续押注AI基础设施需求增长；
保持技术前瞻性（如200千瓦机架设计）；
资本效率与灵活性为核心优势。