| 发布于: | 雪球 | 回复：24 | 喜欢：5 |
你说的也有一定道理。不过你列举的这批央企的流动性也好，估值也好，也是多年以来逻辑破裂演绎之后形成的一个相对稳态的结果。海油我不熟，运营商和神华当年也是妥妥的赛道股成长股，上来估值可不低的。但是提速降费等等一系列折损资本回报的操作相当于打破了当时的叙事，煤炭则是成长性逐渐丧失，导致资金在很多年里都是不断流出的状态。现在场内场外的共识都挺强烈的，它现在的一个稳态要打破就需要很强大的新增势能，比如大股东突然疯狂减持，或者有明显的竞争环境之类因素让这门生意变差。
农夫山泉这个例子，和其本身的股票流动性关系不大的。港股里换手率和农夫山泉类似的大市值公司不少，比如三大运营商，中海油等等，定价怎么那么“便宜”？
农夫，海天，茅台，本质上是一类东西，估值都很高，同时在目前的市场环境下，pro staples and utilities, 基于目前的财务数据和叙事，他们55pe, 50pe, 40pe的估值，是可以解释的。我觉得不便宜，但绝对不是泡沫很贵那种，属于合理偏高。
其实核心就是 定价权，持续性 和 维持这样的持续性的再投入资本。
复星国际就是反向案例，持股比例太集中，而且机构一般不敢配置这类综合类比较复杂负债率高的公司，投资确实是个高难度的活，持股集中度配合基本面综合来看，市场有效性影响因素太多了