2025年以来，黄金资产再次闪耀全球，成为表现最佳的资产之一，截至最新，伦敦金现货及COMEX黄金期货的价格涨幅都超过了9%！
长期以来，世界黄金协会将黄金视为一种战略资产（strategic asset）建议投资者予以配置，因此其每年都会更新一份报告《Gold as a strategic asset》，今天和大家一起读一读这份报告的2025版，相信读过之后大家会对黄金资产有一个更为深刻的认知。
黄金对我们的投资组合有什么作用？世界黄金协会认为，有三个方面：（1）收益性、（2）分散性、（3）流动性，即创造长期回报、改进组合分散化以及提供流动性。
报告的后文也是从这三个方面展开进行分析的。
（1）收益性
从收益方面看，如下图，无论是1年、3年、5年、10年和20年维度下，黄金资产都创造了非常不错的回报，长期看也仅仅有少数的风险资产（股票）能超过黄金的回报。
世界黄金协会进一步指出，从布雷顿森林体系瓦解之后的1971年开始到最新，黄金美元价格的年化收益大约是8%。
这是什么原因导致的呢？
一方面，黄金具有很强的现实需求。如下图，黄金可以在珠宝首饰及生产领域有需求，此外在投资领域也有需求，前者是经济扩张产生的需求，后者是对不确定性产生的需求，而央行购金的行为是两者的结合。
另一方面，黄金似乎印证了其依然是一种货币现象。从下图可以发现，黄金的价格不仅仅跑赢了美国的通胀，还与美国货币供应M2的增速保持类似的幅度。因此，虽然布雷顿森林体系早已经崩溃，但黄金依然是一种超主权货币，从而具有很强的货币符号意义，美联储放水速度越快，黄金的价格攀升的也越快！！
最后需要指出的是，黄金的波动性介乎于债券和股票资产之间，是中高波动率的资产，所以如果从风险调整后收益的角度看，黄金似乎更具有性价比。
（2）分散性
黄金对组合投资而言意义非凡，其能够对组合形成保护，尤其是当市场发生大幅波动的时候。
例如，如下图，当标普股票指数的波动下行超过2个标准差的时候，黄金表现出与其负相关的特征，这一点比债券资产还要好。
再例如，当世界发生各种风险事件的时候，黄金也总能提供庇护，是货真价实的避风港资产，这一点已经被无数次验证过。
（3）流动性
黄金是一种流动性很好的资产。
黄金的日均交易量比很多资产都要更高，所以很容易变现。2024年黄金的日均成交金额是2270亿美元，在主流资产中也就仅次于标普500。
因此，总结来说，从收益性、分散性和流动性角度，黄金都是一种非常有益的资产。
如果将黄金纳入资产会有什么结果呢？
毫无疑问将提升组合的有效前言，在同样的风险预算下达到更高的收益，或者在同样的收益预期下降低波动，如下图。
世界黄金协会的测算如下，假设仅仅加入5%的黄金，投资组合在多个时间维度都能够得到改善。
所以，黄金是一种战略资产！
我是非常认同这个观点的，今年也写过几篇看多黄金的文章，我相信在世界经济政治形势具有较多不确定性的当下，黄金还是值得我们长期坚持配置的资产！