网宿科技点评：

比较了一下网宿科技与Akamai过去两年的业绩，Akamai目前是全球最大的CDN服务提供商，其2015年营业收入22亿美元，净利润2.2亿美元，全球的市场占有率超过30%，相比而言，网宿科技2015年营收29.3亿元人民币，净利润8.3亿人民币。网宿科技过去几年的业绩可以用惊艳来形容。目前Akamai市值100亿美元，网宿科技市值568亿。具体数据如下：
网宿科技
         2014Q3      2014Q4    2015Q1     2015Q2    2015Q3    2015Q4   2016Q1         收入    64.3%       34.4%      32.7%        49.5%        57.2%      69.43%    74.12%
盈利  43.9%        72.4%       61.7%       70.2%      109.5%      53.11%    84.5%
毛利率 42.4%      50.2%       43.7%       44.4%       44.5%      40.4%       43.13% Akamai：
         2014Q3      2014Q4      2015Q1     2015Q2    2015Q3    2015Q4    2016Q1
收入：25.8%        23.0%         16.1%        13.6%       10.1%      7.2%        7.1%
盈利：14.3%        20.9%          6.8%          -7.8%       -3.4%      -8.2%       -3.1%
毛利率  68.1%       69.6%        67.8%        66.7%       66.4%     66.1%     65.2%

可以看出，目前网宿科技的营收增长、盈利增长远快于Akamai，但毛利率水平较Akamai低不少。

那么问题来了，未来几年，网宿科技能否保持每年60%以上，或者50%以上的成长呢？主要来自哪里？我的理解：

有利因素：

1、            随着这两年视频、高清视频的兴起，明后年VR、AR的成熟，国内数据流量仍能保持快速的增长，CDN作为网络的加速器作用会更加明显，整体CDN市场仍能保持较快增长。

2、            中国作为全球人口第一大国，作为数据消费第一大国，CDN市场必然成为全球第一大。

3、            网宿科技这几年通过股权激励等手段，吸引留住人才，并控制费用的增长，使得公司在国内激烈的CDN市场竞争中，能保持盈利的快速增长。

不利因素：

1、 国内目前CDN市场竞争激烈，运营商为了满足其视频业务的需要，必然加快CDN网络自建，而阿里、腾讯等大客户也纷纷采取了网络自建的方式。同时，阿里等竞争对手也加快了对CDN的部署，加强市场竞争，小厂商也纷纷加入CDN市场，未来几年很难看到CDN市场竞争趋缓的态势。

2、 公司目前寻求向海外市场扩张，但必须面对着海外市场风险，如外汇风险、国家风险、税收风险等等，而且，海外市场扩张必然增加公司的费用，公司能否维持目前低的费用率水平有待观察。

3、 随着国内人工工资的上涨，公司能否维持较低的费用率水平，同时，随着公司股价的持续上涨，公司能否在未来持续通过股权激励等手段来控制费用，资本市场的运作风险是公司未来可能需要去面对的。

总的来说，本人对网宿科技的判断是：未来公司仍有较大的成长空间，但公司仍面临着一定的风险，两年前我就预计公司市值将超过Akamai，目前来看，完全没有问题，但关键是，公司未来能否保持较快的增长，业绩能否持续超越市场预期？网宿科技作为目前市场公认的白马股，目前市场预期较高，一旦公司增速下滑，必然面临着市场杀估值的过程。未来是否会持续成长，市值超千亿，还是走到像Akamai一样的状况，我将拭目以待。

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