绿城市值其实扣除绿管是不合理的。首先，因为要管控，肯定不会把绿管股权分给股东。其次，企业价值=股权价值+债权价值，对于轻资产公司，企业的任何一笔资产对股东来说都是有相等价值的，但对绿城这种资产和负债规模都很大的企业来说，股权人只是债权人的劣后级，100来亿的一笔资产并不能对应到股权价值上。