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最近复盘了自己持仓及已清仓的公司，发现了一个值得深思的现象：
那些买入时市净率（PB）较低的公司，往往能带来更可观的收益。比如中国人保，收益达到 120%；江苏银行，收益也有 110%。
反观一些市净率较高的公司，即便股息率不低（比如周大生、三七互娱、百盛中国，股息率均在 7% 以上）...
国内市场太有效率，美股要10年才变的审美，这边三年就能变
同样roe比如20% 1pb和5pb我感觉收益是截然不同的
当下的参数只能反映公司的过去，如果公司的盈利能力相当稳健，例如茅台，那么历史参数还能够预测未来并具有一定的有效性。
但是盈利能力强，还能保持稳定的公司毕竟少数，而这样的公司往往也不可能保持低价格。
很多公司盈利都不是持续稳定的，有的公司如之前的英伟达和泡泡玛特，股价的暴涨都伴随着业绩的暴涨。这类股票如果能在股价兑现暴涨的业绩之前买入必然迎来超额收益。而这些都很难通过过去的业绩去预测的，因为有些未来是很难预测的，那些坚守下来的当初也未必就是看透了未来，多数还是幸存者偏差，当然也有可能这些人的确对某些商业模式有超然的洞察力。
所以两个股票，过去现在参数好的未来收益率未必更高。但是如果当前参数一样，未来业绩也一样，我认为参数更好的长期收益必然是更好的，否则就违背了价格围绕价值波动的原则了。
roe再高，涨疯了，高于内在价值太多了，早晚要跌，roe再低，跌惨了，低于内在价值太多了，早晚要涨！否极泰来！（前提是这两种类型企业还能一直把钱赚下去，不含资不抵债的恒大这种）
国内大部分追求短期效益
丁总，6月份以来有一种隐隐的感觉 CPI要往上走。
谢谢分享
$工商银行(SH601398)$
西方石油怎么解释？
西方石油怎么解释？净资产回报率也就10%，市盈率20
宁总，大道也说了茅台五年没涨了，买的价格也挺重要的