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本周低点，A500全面破发的新闻曝出。如何投资指数基金，也成了很多投资者关心的话题。本文，将独家揭秘指数基金的两种投资策略！

计算股票内在价值：我用市赚率

为了学习巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值指标。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑到ROE是个百分数，所以市赚率的真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。上世纪80年代，巴菲特分两年建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，笔者也照猫画虎4折5折6折买股！

考虑到国企央企无法收购，只能通过股价上涨和股利支付实现价值回归。所以笔者又以50%股利支付率作为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如40%的企业，修正系数为1.25（50%除以40%）。仅就目前来看，修正市赚率非常适用于ROE及分红稳定的价值股。比如茅台和银行，皆是如此！

实话实话：修正市赚率并不适用宽基指数

然而不得不说的是，宽基指数不仅包含了ROE及分红稳定的价值股，同时还包含了成长股和周期股，所以修正市赚率并不适用于$中证A500指数ETF(SZ159357)$ 这样的宽基指数。对于这个问题，也很好解决。只需挑出宽基指数十大重仓股里的价值股，并用修正市赚率进行估值，宽基指数是否高估便可一目了然！

以$中证A500指数ETF(SZ159357)$ 为例，截止2024年12月31日的最新十大重仓股分别是贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、东方财富、中信证券、兴业银行、五粮液。其中，宁德时代、东方财富、中信证券分别是成长股和周期股，长江电力则因折旧失真而无法准确估值，另外6只则为修正市赚率比较适用的价值股。

通过简单计算可得，包括贵州茅台、中国平安、招商银行、美的集团、兴业银行、五粮液在内的6只价值股，目前均属低估。修正市赚率的平均估值约为0.69PR，也就是不到7折。

需要注意的是，贵州茅台、招商银行、兴业银行均发布了2024年业绩快报。表格中的数据，也对其有所体现。

投资指数基金：存在两种策略选择

接下来，就是本文的核心内容。投资指数基金，可以有两种策略。第一种，就是像股票那样一次性重仓买入，此种情况下一定要注重安全边际，严守4折5折6折的低估买入标准。第二种策略，就是每月工资等额定投，安全边际的要求就没有那么高了。7折以下，均可考虑每月定投。除此之外，还可两种策略相结合，明显低估时重仓买入，略微低估时轻仓定投。

最后要说的是，国内股市牛短熊长。所以一旦高估，就要考虑获利了结。要么一键清仓，要么越涨越卖，最好不要与指数基金谈恋爱！

$贵州茅台(SH600519)$

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作者：ericwarn丁宁

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