假如当时平安80元到60元的时候，老柏能预测今天会跌到50元以下，或预测万科会跌破净资产，我通通会把现金留到现在最关键的时候来买。但很遗憾，我预测不了股价。而且我相信绝大多数人在这个时候，是反而不敢买入的。

道理很简单，每天的证券市值波动，是由无数交易者构成，以多数人相信的有效性假设来说，当股票中的大资金持续主导卖出，导致股价大幅下跌的时候，很多人总会认为这些资金看到了多数人看不到的东西。

其实卖出的资金，也是由若干个资金构成，他们彼此之间也会有疑惑和假设，总是认为，别人或许也有看到自己所没看到的东西。实际上这是一个永远无法解释的猜疑链，直白一点就是在极端情绪下乌合之众的集群效应。

股市就是这么一个让人疯狂和忘乎所以的地方。当一些股票的股价不停的上涨，一直涨到让大多数人从怀疑不决到贪婪追高买入，这恰恰和股票下跌当中的不安惶恐，最终导致的恐慌卖出是一个道理。

证券市场很多人都有过最真实的懊悔即，我曾经持有某某股票，当初要是不割肉的话，现在都翻了好几倍了。

当然，也有很多人拿了一些股票，永远寒风凛冽的站在山顶上。例如48元（接近七万亿市值）的中石油。这种可以确信的是，一辈子都翻不了身。因为买入者，对股票的内在价值一无所知，被市场鼓吹的美好前景所迷惑，好像那是永不凋零的郁金香。

今年的蓝筹白马股，比如平安，格力，万科等所谓的超级三傻。诚然，它们都在最近一两年经营当中遇到一些问题，比如保险的人力下滑，产品同质化，地产行业的政策密集调控，格力多元化进展等。

无论这些公司和市场如何沟通，反正股票就是一直跌。这里有公司的短期经营遇到了阻力，发展前景遇到了挑战，但实际上这些公司的财务结构和战略发展方向，在市场的领导地位，依然没有出现太多变化。

另外，今年的市场两极分化严重，各类基金的扎堆现象比较突出，近期有些主题基金的挂羊头买狗肉行为窥见一斑。机构们都有业绩压力，有赎回卖出的压力，特别是当前房产投资通路受阻后的民间财富，急着找寻出路。机构们打着的旗号，资产管理新时代，专业基金稳定前瞻布局，超额收益信手拈来。机构集中买入推动股票上涨，民间资金加大申购，再持续买入的“正反馈”效应体现的淋漓尽致。

对上述白马遇到的困难，大家不约而同前后卖出规避，后续信息传导加速唯恐不及。就是机构们常做的事情，大家不要把他们想的多高大上，大道至简没那么复杂。什么都离不开人性。

老柏是一个笃定的长期投资者。我不可能因为股价回撤，就卖出持仓股票。像我开篇所说，我若能预测准短周期股价的话，那我就是世界第一股神。

有小部分人在调侃着，或好为人师的等着看老柏的笑话，但更多的朋友是能认同我理念的。大家以为我是在坚守，但我只是很正常的在持有优质的股权资产，它们一直在创造利润并且和股东分享价值。就像我举例的持有优质商业一样，每年固定收租，过几年还递增收益。并且不愁没人接手，我并没有时间去管市场对该商业的报价，因为我也没打算卖啊。

每个人都有自己的行为准则和处事方式，世界上没有完全同样的个体，我所做的只是顺服我自己内心，和我自己能掌握到的一些知识所带来的支撑。

永远只做少数人。

股市中在极度恐慌的时候，大多数人在做什么？逆向而行。

在极度乐观的时候，大多数人又在做什么？逆向而行。

股市中最终的财富流向，它会以什么样的形式进行再分配，这是我最底层的思考逻辑。

对于所持股的公司基本面，短短这几个月没有太多变化，实在要找变化，就是情绪的变化更大了。

但部分高负债的民营房企，确实出现了一些变化。这些变化甚至和当前该企业的经营或报表无关。密集调控以来，各个闸口都进行了限制和收紧，但都给了大多数企业留了充裕时间调整，但仍然有一些对调控认识不足，前期扩张太过激进，导致刹车太慢的企业，造成了流动性危机，直到龙头HD逐步爆雷从而引发市场整体担忧。

地产行业是典型的依赖金融行业生存的高周转行业，特别是前期的土地购买和开发投入，都极度依赖信贷资金。一旦引发信用风险，破窗效应会非常明显。

越有钱，越容易借到钱，越没钱越容易被挤兑。以RC举例，现金短债比一倍多一点，主要覆盖短期借贷，在没有破窗的时候，估计会比较从容的利用借新还旧，大额销售现金流进入慢慢降低负债。

这里有个重要假设，是没有破窗以前，破窗以后会形成因负债率问题，引起的借新难度加大。房产下游销售，目前可动用现金流大概只有三成至五成的首付房款，整体预收房款约四成要预售监管，按工程施工，竣工验收，交付进度回流，另外约六成贷款资金，受制于银行额度控制回流缓慢。这些状况已经开始接近一年，但在这个节点引起的社会担忧状况下，我是有忧虑的。除了短期债务以外，公司现金流还要用于支付工程款和其他供应商款项，目前供应商和施工方受影响后，相对会比较谨慎。所以整体企业兑付压力是比较大的。所以，控制拿地投资，集结现金是必然选择，只是必须要和时间赛跑。

以上就是我的担忧，我无法穿透企业，在市场信用影响不明的情况下，会造成企业的不确定性。这些都是我的假设，不代表真实一定发生。请大家谨慎客观看待。

相反万科保利类的企业，一是现金流充裕，融资成本极低，并且有信用背书，在当前环境中肯定是利好扩张和份额提升的。所以，我对万科没有打算调整仓位的动作。

股票一直大跌的时候，我们要扪心自问，这些公司会不会倒闭，行业会不会毁灭。实际都是一些常识问题。每一轮低点的时候，总会出现很多鬼故事。我们要杜绝盲从，不要去做和多数人一样的乌合之众，这是投资当中最不可取的。

每个人一定要对自己的钱包负责，这个负责不光只是态度，它代表要学习，要思考，要分辨。更要结合自己的心理承受能力，家庭资产状况作综合评断。

再次，建议不要用高息的杠杆去买股票，更不要用杠杆单调一只股票，现在假如你是高杠杆单调一只股票的人，无论你是套牢还是盈利，我建议都把杠杆比例降下来或卸掉。

我一直说过，我不会全职投资，我还有自己的工作，每天充实的工作，并锻炼自己的身体，一直秉持的是股权思维，这个时间可能还会持续好几年。

最近打开雪球，看到持仓公司下面的评论一片哀嚎。今天某某又卖出了多少，我今天的股价又跌了多少。这满满的把生活中的损失厌恶感和股票市值的波动挂钩起来，过得痛不欲生，简直太痛苦了。

投资之路，必须先富自己的心性，有时候忘掉持股和市值，多放点心思在自己的事业和生活上，其实还很美好的。希望朋友们能穿越投资魔障，做证券市场挣钱的那一小部分人。

以上是我的一些分享，中秋节快到了，老柏提前祝朋友们中秋节快乐。 [笑]

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作者：多多发财多多赚钱

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