【本周核心观点】（数据来源：choice）
本周，政策层面，国有企业改革深化提升行动进入收官阶段，全国平均完成率达95%，"一企一策"精准考核机制持续完善。同时，国有资本正加速向国家安全、公共服务、战略性新兴产业三大领域集中，近期多个国企间的战略性重组案例体现了这一趋势。随着北方供暖季来临，煤炭供需格局改善，进一步巩固了相关企业的盈利基础。改革深化与行业基本面改善共同强化了国企红利资产的长期配置逻辑。
【产品规模与成份股情况】（数据来源：choice）
1.产品规模
截至2025年10月31日，国企红利ETF基金(159515)规模为 0.51亿元。
2.成份股情况
本周成份股$厦门象屿(SH600057)$ 、$中国外运(SH601598)$ 涨幅居前。分别上涨10.95%和9.61%
数据来自Choice 截至2025.10.31
所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。
5.指数特征（数据来源：choice）
大中盘价值风格，优质国企叠加红利增强，前五大权重行业为银行、煤炭、交通运输、钢铁和房地产。长期来看，在监管层加强对上市公司分红监管约束以及央国企市值管理意愿提升的大背景下，国企的盈利和估值有望继续上修。当前债券利率整体处于较低位置，我们认为险资会持续增配红利资产，国企红利指数或会受益。一方面，公募基金高质量发展政策近期出台，强化业绩比较基准的约束作用，目前公募基金低配较多的银行、非银、公用事业等板块，红利板块整体低配，未来有望迎来资金流入，国企红利届时受益；另一方面，国企红利指数既受益于国企盈利和估值提升，也有较高的股息率，有望为投资者带来长期良好的持有体验，指数可作为组合的标配资产。短期来看，科技股高位震荡，市场风险偏好有所降低，资金或增配红利资产，国企红利指数能够提供较好的防御性。
【要闻】
（一）本周，值得重点关注的宏观政策有：
5000亿政策性金融工具落地
目前，5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，有力支持了一批重点领域和薄弱环节项目建设，预计将拉动项目总投资超7万亿元。科技创新、扩大消费、稳定外贸等是工具重点支持的方向。据统计，国开、进银、农发新型政策性金融工具分别支持项目1054个、360余个、881个，预计可分别拉动项目总投资3.85万亿元、超1.3万亿元、超1.93万亿元。
河南煤炭行业提质升级
河南省人民政府办公厅印发《河南省煤炭行业提质升级行动计划》，其中提出，到2027年，全省煤矿安全生产形势持续稳定好转，百万吨死亡率低于全国平均水平，坚决防范和遏制重特大事故发生；煤炭资源配置更加优化，煤矿装备技术水平和生产效能进一步提高，煤炭产量稳定在1亿吨；煤炭清洁开发利用水平稳步提升，绿色发展成效明显；煤矿智能化建设扎实推进，智能化煤矿产能占比达到65%。
（二）宏观层面上，当前的政策导向与行业变革都对国企红利产生影响。
短期来看，宏观政策可提振了市场对部分权重行业的预期。5000亿政策性金融工具的落地，为银行、交通运输、钢铁等行业带来信贷需求和业务增量预期。同时，河南出台煤炭产业升级规划，从产业发展导向与配套支持层面，为煤炭企业的长期规范运营与高质量发展提供了政策支撑。
长期而言，这些动态共同推动国企红利资产内在价值提升。政策性金融工具的支持和传统行业的提质升级，本质上是推动权重行业的国企改善经营质量、增强盈利能力的过程。基本面的夯实，是这些企业能够维持稳定和高水平分红的根本保障，从而使得国企红利指数在长期内更具吸引力。
鹏扬数量投资部认为，国企红利属于大中盘价值风格指数，其定位为优质国企叠加红利增强。指数前五大权重行业为银行、煤炭、交通运输、钢铁和房地产。长期来看，在监管层加强对上市公司分红监管约束以及央国企市值管理意愿提升的大背景下，国企的盈利和估值有望继续上修；当前债券利率整体处于较低位置，我们认为险资会持续增配红利资产，国企红利指数或会受益。短期来看，科技股高位震荡，市场风险偏好有所降低，资金或增配红利资产，国企红利指数能够提供较好的防御性。
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