$珂玛科技(SZ301611)$ 作为国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件领域的龙头企业，在当下的市场环境中展现出了独特的投资价值。
从公司自身优势来看，技术实力是其核心竞争力。它是国内少数掌握六大类先进陶瓷全流程工艺的企业，拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝等6大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系，高纯度氧化铝、高导热氮化铝性能达国际水平，在半导体设备核心部件如陶瓷加热器、静电卡盘等方面已通过头部设备商认证。在产品结构上，公司形成了结构件产品与“功能 - 结构”一体模块化产品双轮驱动格局，尤其在模块化产品领域实现突破，为其开拓市场奠定坚实基础。客户资源方面，珂玛科技已进入北方华创、中微公司、拓荆科技等国内主流半导体设备厂商以及国际头部半导体设备厂商供应链，客户结构不断优化，国际客户拓展成效显著，且在积极向新能源、环保等领域多元化发展以降低客户集中风险。同时，作为国产替代先行者，在半导体设备用高纯度氧化铝、高导热氮化铝零部件等“卡脖子”产品方面实现国产替代，多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平，在国内市场占据领先地位，如陶瓷加热器产品在国内市场占有率有望达55 - 60%。
市场需求层面，全球半导体市场正处于复苏周期，为珂玛科技创造了良好的外部环境。据WSTS数据，2025年全球半导体市场预计比2024年增加11%达6,971亿美元；SEMI数据显示，2024 - 2026年全球半导体制造设备销售额持续上升。在半导体设备市场复苏的背景下，中国大陆形成半导体产业集群，设备厂商采购需求增长显著。晶圆厂扩产需求旺盛，随着成熟制程芯片产能增长，对半导体设备及零部件需求持续增加，且陶瓷加热器等耗材进入替换周期，客户采购需求进一步提升。国产替代加速也为其带来机遇，半导体设备国产化率虽低但空间广阔，尤其是高端陶瓷零部件领域国产化率不足10%，珂玛科技在这些领域的突破将助力其抢占市场份额。此外，半导体设备向高精度、高效率发展，对“功能 - 结构”一体化模块产品需求日益增长，公司该类产品销售收入增长强劲，潜力巨大。
就近两年已披露的财务数据来看，珂玛科技展现出强劲的财务实力。2023 - 2024年，公司盈利能力显著提升，2024年实现营业收入8.57亿元，同比增长78.45%；归母净利润达3.11亿元，同比增幅高达279.88%，扣非净利润为3.06亿元，增长293.56%。毛利率攀升至58.49%，较前一年大幅提高18.72个百分点，彰显了公司在成本控制与产品定价方面的卓越成效。 现金流方面，2024年经营活动现金净流入达2.30亿元，健康的现金流状况为公司持续发展提供了有力支撑，保障了日常运营及未来战略布局的资金需求。资产结构上，截至2025年3月末，公司资产负债率维持在22.44%的低位，凸显其稳健的财务状况与较强的抗风险能力。此外，公司高度重视研发投入，2024年研发投入6631.61万元，占营业收入的7.73%，为技术创新与产品迭代注入源源不断的动力。这一系列财务数据表明，珂玛科技在半导体设备用先进陶瓷材料零部件领域，凭借自身技术优势与市场拓展能力，实现了财务业绩的稳健增长，在行业内竞争力持续增强，发展前景广阔。