一、赛道潜力：AI 眼镜市场爆发在即
2025 年被视为 “AI 眼镜元年”，全球市场规模预计达 48 亿美元，中国市场出货量预计 275 万台，同比增长 107%，渗透率突破 60%。AI 技术与 AR/VR 技术深度融合，应用场景从基础功能向工业、医疗、教育等高价值领域拓展，市场前景极为广阔。在此高速增长的赛道中，科大讯飞凭借自身优势有望分得可观份额，市场扩张将直接拉动其相关业务营收增长。
二、技术优势：语音翻译技术国内领先
在语音翻译领域，科大讯飞技术实力强劲。讯飞星火 X1 大模型支持 130 + 语种交互，中英同传首字响应时间最快 2 秒，达到人类高阶同传标准，翻译质量较半年前版本提升 20%，专业领域覆盖 17 个行业，术语库规模超 8 万条。在国际会议、专业领域及消费级产品等应用场景中表现出色，市场认可度高，在中国语音语义市场占有率位居第一，大模型解决方案市场份额位列第三。其技术优势不仅能巩固现有业务，还能助力 AI 眼镜等新产品提升竞争力，吸引更多客户，打开新的盈利空间。
三、业务表现：智能硬件业务增长强劲
科大讯飞智能硬件业务已成为重要收入来源。2024 年该业务营收 20.22 亿元，同比增长 25%，2025 年第一季度延续增长态势。旗下翻译机、录音笔、办公本、学习机等产品表现亮眼，如办公本收入增长 50%，毛利接近翻倍，学习机业务连续保持高增速。2025 年还推出多款新品，如讯飞双屏翻译机 2.0 等。公司持续投入研发，2024 年研发投入达 45.8 亿元，同比增长 19.37%，并在智能硬件领域积极进行专利布局。良好的业务表现和持续投入为公司盈利增长提供有力支撑。
四、战略布局：“技术 + 产品” 双轮驱动
公司在 AI 眼镜产业链中角色独特，既是 “卖铲人”，为雷鸟创新、Rokid 等厂商提供语音识别、实时翻译等核心技术，助力传统眼镜智能化升级；又通过与闪极科技合作，布局自有品牌 AI 眼镜产品，形成 “技术 + 产品” 双轮驱动模式。同时，在智能硬件领域明确聚焦可穿戴设备和医疗硬件市场的布局方向，坚持差异化竞争，强化产品不可替代的专业价值。国际化战略稳步推进，机器翻译、语音合成覆盖 80 多个语种，海外市场拓展顺利。合理的战略布局为公司长期发展筑牢根基，保障未来收入和利润的持续增长。
五、财务改善：业绩增长与结构优化并行
2025 年第一季度，科大讯飞实现营收 46.58 亿元，同比增长 27.74%，归母净利润、扣非净利润分别同比增长 35.68% 和 48.29%，经营性现金流大幅改善，毛利率提升至 40.18%，盈利能力逐步释放。公司确立 “做优 C 端、做强 B 端、优选 G 端” 战略，C 端收入占比提升，B 端选择优质行业，G 端挑选财政状况良好区域合作，业务结构持续优化，有助于提升整体盈利能力和抗风险能力。