$万业企业(SH600641)$
1.半导体设备与材料业务加速转型
万业企业2025年持续深化向半导体领域的战略转型，设备与材料业务收入占比已达75%，成为核心增长点。旗下凯世通作为国内唯一12英寸低能大束流离子注入机量产厂商，累计订单超14亿元，覆盖28-7nm工艺，客户包括中芯国际、长江存储。嘉芯半导体则拓展刻蚀、薄膜设备，2024年新增订单1.3亿元，切入车规、功率器件赛道。2025年计划将离子注入机年产能从30台扩至100台，预计交付30台可确认收入9-10亿元。
2.稀有金属铋材料业务扩产
依托控股股东先导科技的资源优势，万业企业加速布局铋金属深加工业务。2025年一季度铋材料收入已超8000万元，净利率约20%，单吨毛利超10万元。新产线预计2025年底投产，满产后可年增厚毛利2.8亿元，并已供货台积电5nm封装，3nm验证中。铋价上涨（8万→17万元/吨）及军工需求进一步推升业务弹性。
3.房地产板块持续出清
公司明确2025年将推进房地产尾盘去化，计划出清约20亿元货值，不再新增拿地。地产业务收入占比已降至48%，但仍是利润拖累点，需关注减值风险。通过回收尾款和存货出清，公司净利率有望由负转正。
4.资本运作与股东协同
2024年11月，先导科技通过协议转让间接控制万业企业24.27%股权，交易对价24.9732亿元。先导科技全球铋金属供应占比约50%，其技术资源与上市公司形成“材料-设备-工艺”协同。上海国资系股东（浦东科创、上实资产）仍保留，混改后维持市场化与政府资源平衡。
5.研发投入与政策红利
2024年研发投入1.84亿元，同比增长13.14%，聚焦离子注入机等核心设备优化。上海《支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》明确支持集成电路领域，为公司提供政策与资本双重助力。