一、净利润断层记录
金凯生科2025年4月24日，发布2025年1季报，股价高开涨停，形成强势净利润断层形态。
二、业绩
2025年第一季度，金凯生科实现营业收入1.76亿元，同比增长41.83%；归母净利润4741.78万元，同比增长183.24%，扣非净利润增长171.28%。
三、业绩增长原因
1、订单量增加：公司当期交货订单增长，尤其是全球创新药研发需求提升带动了小分子CDMO（合同研发生产）业务放量。
2、成本控制优化：营业成本同比仅增长14.46%，期间费用率下降5.76个百分点至21.30%，毛利率提升至51.09%（同比上升11.7个百分点），净利率达26.89%。
3、高附加值项目占比提升：含氟药物中间体等高毛利率产品贡献增加，叠加美元汇率波动对海外收入（占比64.72%）的汇兑收益。
四、未来增长逻辑
1、减肥药及创新药产业链布局
公司募投项目包含司美格鲁肽（减肥药）口服制剂关键中间体SNAC的研发生产，受益于全球GLP-1类药物需求爆发。目前海外大药企如诺和诺德、礼来等持续扩大产能，金凯生科作为核心中间体供应商有望获得增量订单。
2、全球化产能与客户拓展
美国生产基地落地：位于威斯康星州的生产基地预计2025年投产，可规避关税壁垒并就近服务北美客户，增强订单承接能力。
客户结构多元化：此前依赖大客户的问题逐步改善，2024年新签3个临床三期项目（预计2025年贡献2亿元营收），并加速开拓欧洲和日本市场。
3、技术壁垒与行业整合机遇
氟化技术领先：公司在含氟药物中间体领域具备专利优势，2025年计划量产氟气氟化技术，可提升毛利率至50%以上。
CDMO行业集中度提升：随着中小型CDMO企业淘汰，公司有望通过并购扩大产能，抢占市场份额。
$金凯生科(SZ301509)$ 、$药明康德(SH603259)$ 、$凯莱英(SZ002821)$ 。
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