这两天在澳门，记录一些感受，以供未来回顾思考。

来广州澳门珠海旅游，因为澳门是著名的博彩城市，也有独特的博彩行业，实际进入赌场感悟。坐发财车去了永利皇宫，美狮美高梅，新濠。写下一些与投资相关的，其余不表。

1.赌场的娱乐种类：

①自动博彩机：赌场进去有放置了很多自动的花花绿绿的博彩机，这种我都没看，因为概率可以直接后台调，你说会调成你赚的吗？

②荷官：至于有工作人员的场子，都是老大叔，老阿姨，稍微年轻点的女荷官管的场子人气会多很多。性感荷官发牌按理会有更多人来玩，不知道是不是因为年轻的美女算不清楚？

③百家乐：纯拼脸，因为是庄闲和三种押注，使得并非你的押注是50%，是小于50%，没意思。

④博大小，押注3个骰子的最终和，4-10是小，11-17是大，3个1和3个6不含在大小内，那么不管压大压小都是概率不足50%，其他压单个数字概率很小亏钱概率大。

⑤21点：来之前只是对21点感兴趣，澳门赌场用的是8副牌，说是什么蜗牛发牌器，那么发牌是随机的话，总之要靠场上已发是大牌多推断余下牌是小牌多的方法很难行通。21点可以考虑有自己的决策不像百家乐，根据庄家的底牌和自己的牌来决策，如果自己点数已经大了基本就不要牌了，我运气好，看了一个常赢的人，他对于停牌的决策很好。荷官有个小动作经常会把你的10和花牌用你的其他牌盖住，留下小牌诱惑你点数很小，继续加牌然后超过21点爆掉。看网上说赢的概率是49.5%，是相对赌场里赌客胜率最高的玩法，没有之一，所以21点的场子不多。

吃的有黑糖珍珠奶茶，茅台冰淇淋，杨枝甘露，鸡汤，小吃，但是都有时间段，基本补的都是糖水，让你感觉饱了，而且很快就没有了拿完了，拿着吃着看了一圈都是没有大于50%的就没玩了。

2.赌场还要抽水，既然几种玩法观察下来赌场都是赚钱的，那么投资博彩股可以行的通吗？

竞争格局来看，赌场是牌照生意，一共6块牌照，但是还有新加坡、泰国赌场，并非只有澳门。

某个赌场要股价上行，利润要大幅增加，那么利润增加来自于来本赌场的人多还要赌，因为赌场的玩法赌场是赚钱的，那么要么来澳游客数量大幅增加，要么该赌场市占率提高，预期利润就会上升。

①首先整体要来澳门的游客能不能大幅增长？来澳门旅游的话首先要有时间要有钱，需满足除去房费旅游费还有多余闲钱玩两把试试自己的运气的自然规则筛选，经济增长期有闲钱，现在鹅城的居民炒房把钱已经吸完了，经济下行期赌场也受通缩影响的，大背景不好。

②要市占率增加，首先要来本场子的人增加，美高梅在小红书上凭借好吃的珍珠奶茶占了较多的影响力，来薅羊毛的人变多了，进了场子就会有交易机会，最少起码把人从其他场子里拉过来了，有人来就有机会，我也进去拿了吃了。市占率的波动很难说一定能判断对，看经营手段，奶茶也只是我认为市占率提高的一个角度并不一定对所以很难很难预估。

③赌场毛利率是差不多40%-50%，但是高负债率的问题在加息背景下大量的负债产生的利息吞噬了毛利润，最终净利润不高，10%以下，负债短期清不掉吧，净利润压制太多了。成本端人工成本这种也少不了，而且运营成本里面太容易被经营者侵占了，支出都能挂在三费里，财务手段增加成本后最终会使得上市公司的利润增长难说。

最终逻辑值得投资的那段只有疫情放开2022年12月初不谈清零了，预期人自由流动来澳门的游客大幅增长带来赌场营收利润增长。而看了K线图，最终只有美高梅中国2023年扭亏为盈，股价是往上的，剩下的几家赌场疫情以来连年亏损，股价在疫情放开后最终还是还在原地踏步，利润没有增加。看起来分红率挺好，但都是其他几家公司都是亏损也发不出红利。

博彩股看起来很好的商业模式，都是收割赌客的，实际要赌场的利润能大幅上涨并不能看到，结论是不值得投资。

$美高梅中国(02282)$ $澳博控股(00880)$ $永利澳门(01128)$

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作者：乘风御风

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