| 发布于: | 雪球 | 回复：87 | 喜欢：17 |
青壮年的冲动还是中年的羁绊或是暮年的老道会有几个几种表现，青壮年不太在意买入时价格，中年从买入到持有再到卖出总在犹豫权衡，而暮年最多的是敬畏。腾讯换苹果没有本质意义，这就好比回锅肉和辣椒炒肉的选择，两者都是移动互联红利见顶，苹果作为消费品在这种背景下用户会拉长使用周期，腾讯则是用户数见顶且会降低支付意愿。股价回撤上看，腾讯-60%+，苹果-20%+，从这个层面你大概率只会是从绝望换到了失望再到绝望。这轮价值投资多数要巨亏在滩上，本质是对于过去白马的估值形成刻舟求剑式偏好，如果按政治经济学、规划经济学、市场经济学这个排序，你会坚守技术向善，会改变成瘾性这种所谓黏性护城河估值期待，那么你就掉不到腾讯这个坑里来，所以价值投资者要反思的话优先反思自身的价值观是否匹配国家改革需要的价值方向，另一个就是在成本选择上一定要遵循左侧实际低估，比如锚定分红率、破净、低PS这种，而不是锚定右侧增长预期来接受高位价格。这里补充一下为何是低PS而不是低PE，因为影响利润的因素有很多，但能影响市占率的因素极少。