$工商银行(SH601398)$ $建设银行(SH601939)$ $农业银行(SH601288)$
直接上公式，并一个个拆解。
支撑银行股上涨的公式：银行股股息率 — 大额存单利率水平≥险资资金成本。
一、股息率（小于4%）
一方面，净利息收入逐年小幅阴跌将成为常态（负面影响利润水平，进而负面影响分红水平）；此外，各类资本充足要求及拨备要求，对净利润也是分流，进而再次负面影响分红水平。因此，分红这一块，负面影响更多。目前工农中建交及邮储银行，股息率全面跌破4%，即使股价维持目前水平不变，分红上也很难有明显的赚头。
二、大额存单利率水平（1.2%至1.55%）
微信AI直接进行了回答：工农中建1年期至3年期，1.2%至1.55%水平区间。
三、险资资金成本
2.5%水平（甚至更高）。
四、套公式
按大额存单1.5%的利率水平，4%-1.5%=2.5%，刚好落入险资资金成本区间。
五、短期结论
短期结论：目前银行股已处于顶部区间，红利的角度，股息红利与（大额存单利率+险资资金成本）基本持平，短期目前的银行股已没有明显更优的空间。
六、动态变化的长期结论
价值是动态的。长期来看，需要考虑利率水平及险资资金成本整体变化，做一个极端假设：如果大额存单利率大幅下降，由目前1.2%-1.55%下降至未来0.2%-0.55%的水平；险资资金成本对应下降至1.25%-1.5%水平；目前接近4%的股息率仍然具备诱惑空间，银行股股息率≥险资资金成本+大额存单利率水平，1.5%+0.55%=2.05%，对应的银行股股价会由目前接近4%的水平，上涨至2%股息率水平。
无论长短期价值如何变化，盯着这个公式就行了：银行股股息率 — 大额存单利率水平≥险资资金成本