$美团-W(03690)$ 美团的团购和到店业务到底有没有护城河？

1. 本质来说美团还是平台经济，用户越多，商家更愿意入驻。反过来商家越多，越能满足用户的各种需求，两者相互促进，形成了网络规模效应。对于美团来说，商家供给端是占优。下到路边大排档，上到高档餐厅都接入了美团，用户的选择会更多。

2. 用户画像和流量推送。用户喜欢用这个平台，无非就是这个平台能提供让自己满意优质的商家。美团有精准的用像，用户平时喜欢吃什么口味，有什么偏好。这美团都积累的丰富的数据，所以能精准推荐符合用户的商家，另外还有大众点评这个平台，系统能自动过滤低质商家。对于商家来说，平台能根据用户数据提供精准的市场的洞察、营销计划和运营优化。帮助商家提声运营效率。这里也提一下为啥抖音能切走这一块份额。第一抖音不缺流量，所以商家愿意入驻。第二抖音也有用户画像。第三是通过直播这种方式能更直接触达用户的需求。但是总的来说是冲动消费比较多，核销率没有美团那么高。

3. 多边效应协同。对于餐饮团购来说，一般都会有外卖服务，所以基本都会接入美团。另外美团还能提供供应链服务，美团现在自己也在做供应链，比如美团优选，小象超市。据了解有商家的食材是由美团优选直接供货，除低了20%的成本。

所以相比较美团和抖音来说，在餐饮团购这块，美团比抖音有优势，但是在其它方面，因为抖音的流量实在太强了，对用户画像后面如果越来越精准，在其它团购会形成很大的挑战。所以美团必须在本地服务这块加强用户的心智，本质上就是让用户觉得衣食住行离不开美团。所以外卖维持住份额，闪购做强做大，小象超市继续扩张，团购和到店这块不用太担心。另外我觉得美团的另一个优势，就是用户的粘性以及复购率和协同性，就是点外卖用闪购以及团购，小象超市以及团购的用户大部分都是同一批人。

所以我认为美团的护城河不是由单一业务组成的，最大的优势是一个多边网络协同效应。这里我也是明白了为啥美团在酒店业务这块一直搞不过携程，因为这块对于美团来说就是单纯的流量变现而已。携程还有导游、旅行社、机票、景点门票这种一站式服务的协同效应。