上一篇介绍了公司概况及所处的行业的情况，这一篇我们对公司经营状况及财务状况进行深入分析。（上一篇链接：我对盐湖股份的思考（一）——企业简介及行业空间2025.4.16）
四、经营分析
1、经营分析
从上表可看出：
1）自2019~2020年公司重组以后，公司的人员数量及效率有明显的优化及提升，资产负债率大幅降低。
2）应收账款周转天数虽然上升，但考虑到其以银行承兑为主，所以风险不大。
3）另外应收、固定资产、总资产的周转天数今年的上升，有很大原因是由于自2023年以来碳酸锂及氯化钾价格下跌导致的营收下降，实际公司的产销并无问题。
2、产销量
从上表可看出：
1）公司产能利用率一直保持在满产状态。
2）公司产品尤其是碳酸锂价格波动极大。
3）氯化钾已多年无新增产能，未来营收增长要靠价格驱动。
4）碳酸锂公司计划2025年产量4.3万吨，新建4万吨产能预计2025年开始部分投产。
五、财务安全性分析
1、资产表分析
从上表可看出，重组后的公司还是一家非常干净的企业。
1）资产端：总资产458亿，其中货币类资产（货币资金+存款）达到265亿，占比高达58%。应收账款虽然较多，但基本为银行承兑，风险不大。固定资产及无形资产等合计占比不到30%，公司整体资产并不算重。
2）负债端：公司有息负债非常少，不存在偿债压力。负债的大头是应付款、采矿权、合同负债等经营性负债。
2、利润表分析
从利润表来看，主要有以下几点：
1）剔除2019年，近10年平均年净利润29亿，重组后近5年平均净利润69亿，可以看出重组的效果还是非常不错的，当然里面有锂矿的因素。
2）重组后净利润率及营业费用率大幅提升，公司运营效率有明显提升。
3、现金流量表分析
从现金流量表来看，主要有以下几点：
1）公司现金流还是不错的，经营性现金流净额可以覆盖净利润，说明赚的确实是真金白银。
2）近年来，公司经营性现金流为正，筹资性现金流及投资性现金流均为负，是一家现金奶牛型企业。
4、总结
总的来说，经过2019~2020年的重组，公司从经营层面来说已经发生质的变化。目前公司产销两旺，唯一需要关注的问题就是产品价格。公司现金流非常好，资产负债表非常强劲，账面拥有巨额资金且基本无有息负债，但由于2019年重组时遗留的巨额亏损导致其未分配利润为负，所以分红暂时是不要想了。
以上就是对公司经营状况及财务状况的分析，下一篇我们来对公司做一下总结，并进行估值。我们下一篇见。