政策限制：IPO与跨行业借壳已明确禁止
1. IPO暂停：自2016年起，白酒企业IPO长期处于停滞状态，即使2025年全面注册制实施后，监管层仍对白酒行业IPO持审慎态度。未上市酒企如郎酒、西凤酒等多次冲击IPO未果，凸显政策壁垒。
2. 跨行业借壳禁令：证监会明确要求酒企借壳必须在酒类行业内部进行，禁止跨行业重组。例如，白酒企业不能借壳非酒行业的ST步森（002569），只能选择已上市的酒类壳资源。
3. 同行业借壳门槛：借壳需满足“净利润、资产规模、合规性”三大核心指标，等同于IPO标准，且需同一控股股东旗下操作。例如，茅台保健酒若借壳海南椰岛（600238），需确保连续三年盈利并剥离原有亏损业务。