投资者：
我想问一下，就是按照你刚才讲的那个逻辑：假如我们投资银行，大家都把钱取出来去买银行股，那银行里的钱是不是就会减少？银行的利润会不会因此受到严重影响？它的业绩增长还能体现在哪里？
董宝珍：
你说的这个逻辑上没有问题，但在当前情况下并不会发生。
目前银行的定期存款过剩。过去五年，自疫情以来，中国银行业的个人定期存款异常增加了接近 100万亿。因为存款规模过大，银行甚至不再把“拉存款”作为考核标准。
当前的主要任务，是如何把这多出来的、不正常的上百万亿资金，从银行端流向投资、消费、股市。
在这个过程中，银行通过代销基金、保险等业务获得中间收入。你去看最近披露的上市银行半年报，大体上所有银行的中间收入都在增长。
以工商银行为例，大量存款长期停留在定期账户里，资金退出了经济活动，只靠吃利息。这反而伤害了经济。所以现在的目标，就是让资金走出去，进入市场循环。
如果定期存款太多，对银行也是成本压力。
定期化导致息差快速下降——存款人不是短期存，而是为了孩子上学、养老等，一存就是五年。
这对银行确实是困难。你提出的逻辑没错，但现实情况是：资金走出去，恰恰也是银行和社会的共同需要。
而且，存款从传统形态转向代销产品，本质上没有减少银行收入。代销产品的手续费收入是无风险的。过去五年中间收入整体下滑，但从 2025年半年报开始已经重新上升，这也和股市回暖有关。
息差与不对称降息
投资者：
董老师，我看到现在整个银行业的净息差基本在1.3到1.5之间，不良率大概也在1.3到1.4之间。以前不是一直说银行业的利润要向实体倾斜吗？现在是不是基本上已经见底了？
如果是的话，未来我们国家的降息肯定还是趋势，整体利率都会下调。那会不会出现不对称降息，也就是说贷款降得少一点，存款降得多一点？你们团队对这个趋势怎么看？
董宝珍：
到2025年5月20号，中国银行业破天荒地出现了一次不对称降息。存款利率下调了20个基点或25个基点，而贷款利率只下调了10个基点。这个政策客观上使银行的息差出现了逆势上涨。
这种政策操作并不是偶然的，如果不这样做，就会带来系统性风险。正如你刚才提到的，不良率在1点多，息差也在1点多。有银行行长说过：我的息差都覆盖不了不良。如果连当年的新增不良都覆盖不了，银行就会“死掉”，就像吃得不够，供给不足。
如果继续用过去疫情时期的方式救实体，即单边挤压银行——直接压低贷款利率，而不干预存款利率，那实体得到的利益就是银行的全部损失，最终会导致银行支持实体的能力枯竭。银行是心脏，实体是四肢。四肢有困难时，心脏多承担一些可以，但心脏不能累垮。
所以才有了2025年5月20日的不对称降息。当时人民银行还发布了一份行政报告，明确提出要把“促进实体经济与银行的健康”有机结合。过去是单向输出，现在是双向输出。办法就是：实体继续保持低利率，同时压降存款利率。
现在我国一年期定期存款利率是0.95，完全可以进一步下调到0.8、0.7、0.6甚至0.5。日本曾经搞过零利率，甚至负利率，一年期存款利息给0.5是完全可能的。这样大家就不愿意存款，而这正是社会所需要的。在这个过程中，也能改善银行的息差。
这次不对称降息在5月20号已经落地。但截至昨天银行公布经营息差时，还没有出现明显变化。不过息差已经止跌，没有继续下行。这是因为有滞后性，定期存款要等到期才能重新定价，而贷款定价调整得更快，可以是当下、季度初或者年初。存款如果是一存五年，就必须等到期才能换利率，所以反应会慢一些。
但从本质上看，这一步是必然的。过去十年，中国商业银行新增贷款两三百万亿是有的，新增两百多万亿肯定没问题。但银行的主营收入只增长了30%。为什么？就是因为息差太低，息差崩溃了。贷款增速相当于储备，只要息差上升，存量贷款的收益就会释放，收入自然就会上升。
所以，银行的基本面其实已经“否极泰来”。大家要明白这个道理。虽然银行的业绩增速不会很快，但它的韧性极强，是最有韧性的长期成长股，可以延续几代人。
因此，银行的基本面健康，没有什么可担心的。谢谢你的提问。
