特变电工2025年半年报公司业绩概览
2025年上半年，特变电工股份有限公司（以下简称“特变电工”）面对行业周期波动和资源品价格下行等不利因素，依然实现了稳健的业绩增长。公司上半年实现营业收入约483.51亿元人民币，同比增长1.11%；归属上市公司股东的净利润达到31.84亿元，同比增长5%。值得关注的是，第二季度公司盈利明显改善，单季归母净利润同比大增52.5%，显示出强劲的复苏势头。
公司表示，上半年充分发挥输变电高端装备制造、新能源、新材料和能源四大产业的协同优势，通过精益管理、存量调优和增量引领等措施，成功克服了多晶硅和煤炭价格下跌带来的不利影响，在逆境中实现了高质量发展。
储能业务逆势增长
在新能源行业整体低迷的背景下，特变电工的储能相关业务逆势高速增长，成为公司业绩的一大亮点。逆变器出货量同比大增40%以上，显示出公司在光伏逆变器和储能变流器市场的强劲拓展势头。公司大力发展逆变器、静止无功发生器（SVG）、柔性直流换流阀等关键电力电子设备制造业务，不断加大国内外市场开拓力度，报告期内逆变器出货量较上年同期进一步增长。
特变电工新能源公司推出了新一代全液冷储能集成系统，采用全智能液冷高密度紧凑设计，较上一代产品体积功率密度提升35%，重量功率密度提升43%。该系统采用先进的簇控技术，实现电池簇级精细化管理，可有效提升储能系统的安全性和效率。凭借技术创新，公司在储能系统集成领域取得突破，成功研制出新一代4.5kV/2kA柔性直流换流阀，在降低损耗和关断尖峰方面实现双重突破，填补了国内该功率等级的技术空白。这一成果表明特变电工在高压直流输电和大规模储能接入技术上达到国际先进水平。
在储能项目建设方面，特变电工积极参与国内外大型储能工程。公司在新疆准东地区投建的2×66万千瓦煤电项目配套储能工程进展顺利，目前已完成主体施工，预计年内并网发电。该项目将为大型煤电机组提供调峰调频支持，提高新能源消纳能力。此外，公司在海外也有储能业务布局，如参与了巴基斯坦、埃及等国的光伏电站储能配套项目，为当地电网提供稳定支撑。
值得一提的是，特变电工旗下的新能源电站运营规模持续扩大。截至2025年6月末，公司并网发电的自营新能源电站累计装机容量达到4.25吉瓦（GW），其中相当一部分配套了储能系统以提升发电调节能力。上半年公司自营新能源电站发电量达45.36亿千瓦时，同比稳步增长。通过“新能源发电+储能”的模式，公司不仅提高了可再生能源利用率，也为电网提供了更稳定的电力输出。
储能产品与技术布局
特变电工在储能领域的产品布局涵盖发电侧、电网侧和用户侧等多个应用场景，形成了完善的储能系统解决方案能力。公司的储能产品主要包括：
光伏逆变器及储能变流器（PCS）：特变电工是国内主要的光伏逆变器供应商之一，市场份额位居行业前列。公司逆变器产品系列齐全，涵盖集中式、组串式等多种类型，功率覆盖范围广，可满足大型地面电站、工商业分布式以及户用光伏储能等不同需求。上半年公司逆变器出货量同比增长超过40%，显示市场竞争力不断提升。同时，公司的储能双向变流器技术成熟，能够实现电池储能系统与电网的高效双向能量转换。
大型储能集成系统：特变电工新能源公司推出了PowerTitan系列大型储能集成解决方案，包括PowerTitan 2.0等产品。该系列采用全液冷散热和交直流一体化设计，具有高能量密度和高安全性的特点。例如，PowerTitan 2.0-HX采用314Ah大容量电芯和嵌入式PCS，实现交直流一体化，一个标准20尺集装箱即可提供2.5MW/5MWh的储能容量。PowerTitan 2.0-UD则采用高压电池簇设计，每个电池舱配置6簇电池，每3簇并联接入一台1.25MW模块化PCS，实现灵活扩展。这些产品已在国内外多个大型储能电站中得到应用，为电网调峰调频、可再生能源并网提供了可靠支撑。
柔性直流换流阀：特变电工在高压直流输电（HVDC）和柔性直流（VSC-HVDC）技术领域具有深厚积累。公司自主研发的柔性直流换流阀可用于大型储能电站的直流组网和远距离输电。上半年公司成功研制出新一代4.5kV/2kA柔性直流换流阀，在降低损耗和关断尖峰方面取得突破，填补了国内空白。该换流阀技术可应用于大规模电池储能集群的直流互联，提高储能系统的传输效率和稳定性。
静止无功发生器（SVG）：SVG是一种用于动态无功补偿的电力电子装置，能够提高电网电压稳定性和电能质量。特变电工的SVG产品广泛应用于风电场、光伏电站和电网变电站中，为新能源并网提供无功支撑。公司在该领域技术领先，产品性能达到国际先进水平。
储能电站EPC及运维：除了设备制造，特变电工还具备储能电站的工程总承包（EPC）能力，能够为客户提供从设计、采购、施工到调试、运维的全生命周期服务。公司拥有丰富的大型储能项目实施经验，例如参与建设了新疆、内蒙古等地的百兆瓦级储能电站。通过“设备+工程”一体化模式，公司为客户提供定制化的储能解决方案，进一步巩固了在储能市场的竞争力。
储能业务对公司营收与利润的贡献
储能业务的快速发展为特变电工的营收和利润增长提供了重要支撑。虽然公司未单独披露储能板块的收入，但从相关业务数据可以看出其贡献度显著提升：
逆变器及电力电子产品收入：作为储能业务的重要组成部分，公司逆变器等电力电子产品销售增长迅猛。上半年逆变器出货量同比大增40%以上，带动相关收入快速上升。参考行业龙头阳光电源的情况，其上半年储能系统产品收入同比暴增127.78%，达到178.03亿元。特变电工的逆变器和储能变流器业务增速虽不及阳光电源，但也保持高速增长，成为公司营收增长的新引擎。
新能源工程及电站收入：特变电工的新能源业务包括光伏电站EPC和自持电站运营等。上半年公司完成并确认收入的风电和光伏电站建设项目装机容量约1.35GW。这些新能源电站项目中很多配套了储能系统，从而带动了公司储能集成业务的发展。同时，公司自持的4.25GW新能源电站上半年发电45.36亿千瓦时，实现了稳定的电费收入。储能系统的应用提高了这些电站的发电利用小时和上网电价，间接增加了公司新能源板块的利润贡献。
利润结构优化：储能业务属于高附加值领域，毛利率相对较高。随着逆变器、储能系统等高毛利产品销量上升，公司整体盈利结构得到优化。上半年公司实现利润总额44.23亿元，同比增长15.62%。尽管多晶硅和煤炭价格下跌对部分业务盈利造成拖累，但储能及输变电等业务的增长有效对冲了不利影响，使公司净利润仍保持增长。可以预见，随着储能业务规模进一步扩大，其对公司利润的贡献占比将持续提高。
储能业务发展的政策与市场环境
特变电工储能业务的爆发式增长，离不开有利的政策和市场环境：
“双碳”目标与能源转型：中国政府提出的“碳达峰、碳中和”目标推动了能源结构加速向清洁低碳转型。可再生能源装机快速增长，截至2024年底，中国风电和光伏发电累计装机容量已首次超过火电装机。新能源的大规模并网对电网调节能力提出更高要求，储能作为关键支撑技术受到高度重视。国家“十四五”规划和能源领域相关政策均明确大力发展储能产业，各地纷纷出台支持储能发展的实施细则。在政策引导下，储能市场迎来历史性发展机遇。
储能支持政策密集出台：近年来，中国出台了一系列储能扶持政策和标准规范。例如，国家发改委、能源局发布文件要求新建新能源电站按比例配套储能，以提升可再生能源消纳水平；电网企业也建立了辅助服务市场和容量补偿机制，为储能参与调峰调频提供收益保障。2025年上半年，全国统一电力市场“1+6”基础规则体系初步建成，涵盖电力现货、辅助服务等各环节。这些政策举措为储能产业健康发展营造了良好环境。
市场需求高速增长：在政策驱动和成本下降的双重作用下，中国储能市场需求呈现爆发式增长态势。2025年上半年，全国新型储能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%。华北、西北、南方等地区是储能增长的主要区域，新增装机占全国80%以上。其中，华北、西北地区已投运新型储能装机分别占全国的29.4%和27.8%，合计超过一半。这与特变电工重点布局的区域高度吻合，公司在新疆、西北等地的储能项目充分受益于当地市场的快速增长。
行业竞争与“内卷”治理：随着储能市场升温，行业竞争日趋激烈，一度出现产能过剩、价格战等“内卷”现象。不过，监管部门已开始采取措施规范市场秩序。例如，针对光伏制造环节的产能过剩问题，工信部等部门提出加强行业引导和自律，遏制低水平重复建设。在储能领域，国家能源局也发文要求各地合理规划储能项目，避免盲目上马。这些举措有助于缓解行业过度竞争，为具备技术和规模优势的龙头企业创造更有利的发展环境。特变电工作为行业龙头，有望在市场秩序优化过程中进一步扩大领先优势。
未来储能业务展望
展望未来，特变电工在储能领域的发展前景十分广阔。公司将继续围绕“新能源、新基建”方向，加大储能业务布局力度，主要体现在以下几个方面：
技术创新与产品升级：公司将持续投入研发，推动储能关键技术的创新突破。例如，在电池管理、高效变流、系统集成等方面不断优化，推出更高效、更安全的新一代储能产品。特变电工计划研发更高功率等级的柔性直流换流阀和更大容量的液冷储能系统，以满足未来大规模储能电站的需求。同时，公司将加强与科研院所和产业链上下游的合作，共同攻关储能前沿技术，保持技术领先地位。
市场拓展与项目落地：在国内市场，特变电工将紧抓“十四五”后期能源建设高峰，积极参与各省区的储能示范项目和新能源配套储能工程。特别是在“三北”地区大型风光基地外送、新型电力系统示范区等项目中，公司凭借全产业链优势有望获取更多储能订单。在海外市场，公司将依托“一带一路”倡议，将成熟的储能解决方案输出到沿线国家。例如，参与东南亚、中东、非洲等地区的光伏+储能项目，为当地提供清洁稳定的电力供应。上半年公司国际市场产品签约额达11.20亿美元，同比增长65.91%，显示出强劲的海外拓展势头。未来公司将进一步完善全球营销网络，提升品牌影响力，争取更多国际储能项目。
产业链协同与商业模式创新：特变电工将充分发挥四大产业板块的协同效应，为储能业务赋能。例如，利用公司在煤炭、煤电领域的资源，探索“煤电+储能”的灵活调节模式，提高传统电源的调峰能力；发挥输变电装备优势，将储能系统与电网建设相结合，打造“源-网-荷-储”一体化项目。此外，公司可能创新商业模式，如参与电网侧独立储能电站的投资运营，通过电力现货市场和辅助服务获取收益；开展储能系统的租赁和运维服务，为客户提供全生命周期解决方案。这些举措将进一步拓宽公司储能业务的盈利渠道。
政策红利与行业趋势：随着“3060”双碳目标的推进，未来十年中国储能产业有望保持高速增长。据行业预测，到2030年我国新型储能装机规模将达到数亿千瓦级别，市场空间巨大。同时，全球储能市场也在快速兴起，欧美等国纷纷制定储能发展目标。这些都为特变电工储能业务提供了长期增长动力。公司管理层表示，将坚定贯彻储能产业发展战略，把握政策和市场机遇，持续扩大储能业务规模，使之成为公司未来最重要的增长极之一。
综上所述，特变电工2025年上半年储能业务表现亮眼，逆变器等核心产品出货量高速增长，技术创新成果频出，为公司业绩增长注入强劲动力。在政策利好和市场需求的双重驱动下，公司储能板块有望延续高景气，继续引领行业发展。特变电工正以技术和规模优势为依托，加速向全球领先的储能系统解决方案提供商迈进，其储能业务的爆发式增长值得市场持续关注。
