1.业绩情况。 2025 年半年报，2025H1 公司实现营收 48.33 亿元，同比下降24.71%；实现归母净利润 0.84 亿元，同比扭亏；实现扣非后归母净利润 0.01 亿元，同比扭亏。其中 2025Q2 公司实现营收 22.48 亿元，同比下降 41.35%；实现归母净利润-0.2 亿元（（24Q2 为-13.09 亿元）；实现扣非后归母净利润-0.43 亿元（（24Q2 为-13.04亿元）。
2025H1 公司业绩同比扭亏主要受益于矿盐价格错配影响的减小和投资收益增加。根据 SMM 数据，2025H1 电池级碳酸锂均价为 7.04 万元/吨，同比下降 32.13%。虽然锂价出现明显下滑，但由于公司控股子公司文菲尔德全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。此外，公司联营公司 SQM 2025H1 业绩同比大幅上升，带动公司2025H1 投资收益增加至 2.05 亿元（2024H1 投资收益为-11.21 亿元）。
在锂盐价格接近历史底部的时候，天齐锂业能够不亏损，已经相当不容易了。
2.资源端、冶炼端产能持续扩张。资源端。公司控股子公司泰利森目前拥有产能 162 万吨/年，格林布什锂辉石矿目前正在建设的化学级锂精矿三号工厂预计将于 2025 年 12 月完工。投产后，总产能将达到约 214 万吨/年。冶炼端：锂化工产品产能 9.16万吨/年，2025 年 7 月 30 日，江苏张家港年产 3 万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）已竣工，并进入联动试车阶段。同时，公司在重庆铜梁正在建设年产 1000吨金属锂及配套原料的扩建项目（（同时，公司正在积极推进国内措拉锂辉石矿采选厂建设相关工作）。上述项目建成投产后，公司全球综合锂化工产品产能合计将达到 12.26万吨/年。
公司在锂矿和锂化工品上产能进一步增加，对未来业绩增长有一定保障。
目前来看，锂供给端还存在过剩，锂需求端不断增长。由于锂价的持续低迷，新的产能投资趋缓，未来大概率2027年，供需会达到平衡，锂价会向合理水平回归。周期股的投资本来就是在周期底部最困难的时候、股价处于底部的时候买入，等待周期的反转。具体什么时候反转，我不知道，但我知道的是它一定会反转，因为企业不可能一直亏损经营。