金价屡创新高，黄金股表现就相对没有那么强势了。从过去两年来看，现货黄金累计涨幅达到了25%，同期金矿股指数只涨了8%，远远低于2011年的历史峰值。$黄金ETF-SPDR(GLD)$
不过，最近大摩、瑞银这些投行都开始唱多黄金股。
一方面，黄金股走势与黄金脱钩，估值偏低，市盈率比平均水平低40%。
另一方面，从历史数据看，美联储首次降息后，黄金股票的表现通常优于黄金：在宣布降息后的前100天和300天内，金矿股的表现分别平均优于黄金10%和27%。
这篇为大家介绍几只美股市场上的规模最大的几只黄金股ETF。
2006年上市的GDX是目前美国市场上最大、交易最广泛的黄金股ETF，目前资产规模约为137亿美元。
GDX是跟踪纽约证券交易所黄金矿商指数（NYSE Arca Gold Miners Index）的ETF，该指数包含57家从事黄金开采业务的大型公司。该ETF的前十大持仓占比达63.83%，其中包括Newmont Corp、Barrick Gold、Agnico Eagle Miners等知名的大型黄金矿业公司。
GDX的费率为0.51%，股息率为1.69%。自成立以来，除了2008年外，每年都有股息派发。
规模第二大的是GDXJ，它和GDX是同一家公司旗下的产品，区别在与它追踪的是Market Vectors全球初级黄金矿商指数(MVGDXJTR)，规模在50亿美元左右。
相比GDX持有的成熟的大型金矿公司，初级公司拥有更大的上涨潜力，但风险也更大，这些公司的业务多元化程度较低，资产负债表往往较弱，失败率较高。
GDXJ持有97家中小型黄金或白银矿业公司，包括Pan American Silver Corp、Kinross Gold Corp、Alamos Gold Inc等。
与GDX相比，GDXJ持股的集中度较低，前 10 名持仓占投资组合资产不到 45% 。
GDXJ费率比GDX略高，为0.52%。
金矿2X做多-Direxion(NUGT)
规模排行老三的是NUGT，规模约6亿美元，这是一只杠杆ETF，两倍做多纽约证券交易所黄金矿商指数成分股。与它对应有一只两倍做空黄金股的ETF-金矿2X做空-Direxion(DUST)。
NUGT费率相对较高，为1.18%。
黄金股ETF的优劣势
黄金是一种零息资产，黄金ETF一般是没有分红的，而黄金股ETF的一个潜在优势是会有额外的分红收益。
比如追踪全球最大的蓝筹金矿企业的MSCI全球黄金矿业股ETF(RING)股息率达到2%以上，过去三年该基金的平均股息增长率为30%。
不过相比黄金，黄金股受到影响因素更加复杂，会受黄金价格影响，也会受到大盘和每个矿业公司的经营因素影响。因此，相对实物黄金ETF，黄金股ETF与黄金价格的相关度较低， 且风险和波动性更大。