之前猪肉股大涨，但是没敢买，去年也是猪肉股大涨，失去了两次比较好的投资机会，所以现在觉得猪周期也挺有趣的，值得花时间理一下相关的投资逻辑。买猪肉,就是投资猪周期，读懂下面这几个指标，帮我们更好地判断买卖点。主要从供需，养猪利润和猪肉历史周期来判断。

一：经验指标：

1.周期持续时间。

2.价格波动幅度。

二：盈利情况：

猪粮比价及牧原股份成本。

三：供给情况：

1.关注能繁母猪存栏量

2.关注生猪屠宰量

四：需求情况：

1.需求趋势

2.需求的季节性

一：经验指标：

1.周期持续时间：推算出2022.5月左右是本次猪周期拐点，所以也不用疑惑为什么猪肉前两个月会涨了，股价往往会提前反应市场的经济规律。

2006-2018年，我国共经历了三轮较为完整的猪周期，平均持续时间为4年左右(47个月)，其中平均上行时长20个月、下行时长27个月。

2018年6月第四轮猪周期开启，至月均值低点2021年10月共计40个月，11和12月分别环比反弹26.0%、4.3%。如果按照四年算，那么2022.6月前后就是这一轮周期的低点，大概在2022年的5月左右猪肉价格见底。当然这个只是根据一个周期波动的时间规律来推算，可以借鉴，但是具体还是要具体分析。

2.价格波动幅度。

2006-2018年的三轮猪周期中，价格平均上行幅度为105%、平均下行幅度为44%。但本次第四轮超级猪周期上下行幅度分别达252%、68%。超级猪周期形成的主要原因包括非洲猪瘟影响大、环保政策趋严格、现代规模化养殖快速推进等多因素共振，故上下行幅度与斜率均远超前三轮周期，顶部横盘时间也更长,价格在高位盘整还要综合考虑各种因素,行业集中度提升，抗风险能力较低的散养农户产能出清相对更彻底.

二：盈利情况：

猪粮比以及售价和牧原股份成本对比，猪粮比小于6，以及猪肉市场价小于牧原成本时候，全行业在亏损，行业有可能在走向拐点。

饲料成本占养猪成本的60%以上, 猪粮比，就是将当前市场上每公斤生猪价格和每公斤玉米收购价格相比，若比值大于6，那么当前为赚，若是比值低于6,则当前处于亏损状态。

猪肉价格和粮食价格可以通过这里查看

网页链接

另外结合当期猪肉销售价格和牧原股份养猪成本对比，牧原成本控制最好，如果牧原都亏了，那全行业都不好过，就是开始去产能的时候了。

当前的销售价格说明全行业基本都是亏损的。说明猪肉这个行业又开始变得不好做了。

三：供给面

1.能繁母猪存栏量。存栏量代表潜在供给，逻辑上领先于即猪价见底时点13个月左右。本轮能繁母猪存栏同比见顶回落时点为2021年3月，目前截止2022.1月已下行约9个月左右，能繁母猪的存栏量对应的是10个月以后的生猪出栏量，这就意味着理论上2022年5左右月我国可供出栏生猪数量将会达到顶峰，随后会逐渐下降。

2.生猪屠宰量。生猪屠宰量作为现实供给，其同比变化趋势与猪价显著负相关，且大致同步或略微领先猪价。

四：需求面：

1.需求趋势。

决定猪肉消费的是两种力量，一是长期趋势，受消费习惯影响;二是需求和价格在变化趋势上负相关;叠加第三点即疫情影响，疫情走势和餐饮消费的变动趋势相反，猪肉消费受价格影响较为明显，猪价上行年份如2014-2016年、2019年消费量均有所走弱;其次是疫情冲击之下，餐饮消费约束在一定程度上导致消费承压，短期可以根据这个来判断需求。

长期来看适龄劳动人口占比与猪肉消费高度正相关，以及也和人民的生活水平提高有负相关的关系，这个就是比较宏观的问题了，可以稍微关注下。

2.需求季节性

短期猪价波动受季节性影响较大。一年中消费旺季为当年9月至次年1月，（冬季北方年猪/南方腌腊需求推动，叠加寒潮疫病等因素催化，其次旺季集中分布于中秋国庆影响下的9-10月）消费淡季为当年2-4月、以及5-8月。但也只能作为一个参考指标，还受到供给，外部情况的影响。

$牧原股份(SZ002714)$ $新希望(SZ000876)$ $大北农(SZ002385)$

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作者：公司分析小达人

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