1、雅克科技主营业务主要包括电子材料、液化天然气（LNG）保温绝热板材以及传统阻燃剂三大板块。
半导体材料：
前驱体：像芯片建筑的“纳米级涂料”，用于沉积薄膜（如给芯片镀上绝缘层或导电层）。这类材料技术门槛极高，全球仅少数公司能生产，雅克是国内唯一供应商。
光刻胶及配套试剂：相当于芯片的“精密模具”，通过光照在硅片上刻出电路图案。
球形硅微粉：芯片封装的“填充沙粒”，提升散热和密封性能。
电子特气（如六氟化硫）：芯片制造的“清洗剂和刻蚀液”，用于去除杂质或雕刻电路。
LNG深冷保温材料
核心产品：聚氨酯保温板材，用于-163℃超低温环境，防止液化天然气运输中气化泄露。
阻燃剂：
核心产品：有机磷系阻燃剂，像塑料、家具的“防火添加剂”，遇火时抑制燃烧。
雅克科技已成功转型为一家以电子材料为核心、LNG保温绝热板材为重要补充的平台型新材料公司。市场对其在半导体材料领域的HBM（高带宽存储器）前驱体、高端光刻胶国产化进程的认知可能滞后于公司实际进展和行业爆发潜力。同时，对其LNG保温材料业务的持续高增长和盈利能力改善，以及传统业务的战略定位，市场预期亦有修正空间。
2、被低估的趋势：HBM前驱体需求爆发、高端光刻胶国产化进程
随着AI大模型的快速发展，对高带宽存储器（HBM）的需求呈现爆发式增长态势。HBM芯片通过多层DRAM裸片堆叠实现高带宽，其制造过程对前驱体材料的种类、数量和品质都提出了更高的要求。SK海力士是全球HBM市场的领导者之一，市场份额领先。雅克科技通过其控股子公司韩国UP Chemical，与SK海力士建立了长期深度的合作关系，是其HBM前驱体的核心供应商。市场可能已经注意到HBM的趋势，但对于雅克科技在HBM供应链中的核心地位、供应份额的稳定性和增长弹性，以及HBM对前驱体材料消耗量的具体拉动效应（不仅是量的增加，更是对产品性能和纯度要求的提升，可能带来更高的产品溢价），认知可能尚不充分。
雅克科技通过外延并购（LG化学彩胶业务）和内生研发，在光刻胶领域已形成一定布局。其面板光刻胶产品（TFT正胶、彩色光刻胶、OCPS胶等）已成功导入京东方、华星光电、惠科等国内一线面板大厂。更重要的是，公司位于宜兴的本土化光刻胶生产基地产能正逐步释放，同时，自主研发的OLED用低温RGB光刻胶、CMOS图像传感器（CIS）用RGB光刻胶、以及应用于半导体先进封装RDL（再布线层）的I-Line光刻胶等高端产品，正在积极推进客户端的测试和导入工作。市场对于光刻胶国产化的难度有充分认知，因此可能对国内企业在高端光刻胶领域的突破预期较为保守。雅克科技在高端光刻胶的研发进展、客户验证进度以及未来可能实现的市场份额，是市场预期差的重要来源。一旦其高端产品通过关键客户验证并实现批量供应，将意味着“从0到1”的重大突破，业绩弹性巨大。
3、雅克科技通过多年的内生发展和外延并购，在多个核心业务领域构建了较强的竞争壁垒，部分核心竞争力可能尚未被市场充分认知和定价。
4、未来半年到一年内，雅克科技面临多个潜在的事件驱动因素，这些因素的进展和兑现情况将直接影响市场对公司的预期和估值。
新政策影响：
国家大基金三期投向：市场高度关注国家大基金三期的具体投资方向和对半导体材料领域的支持力度。若雅克科技的核心业务领域（如先进制程前驱体、高端光刻胶、核心电子特气等）获得大基金的重点支持，或公司直接获得投资，将构成重大利好。
新材料产业政策细化与落地：如《原材料工业“三品”实施方案》、《关于加快传统产业转型升级的指导意见》等国家级和地方性新材料产业支持政策的进一步细化和具体项目落地，可能为公司带来税收优惠、研发补贴或新的市场准入机会。
新产品/新产能进展：
HBM前驱体持续放量与新客户拓展：随着SK海力士等主要客户HBM产能的持续扩张，雅克科技相关前驱体的供应量有望继续增长。同时，公司也在积极向其他存储厂商（如三星、美光）及国内主要存储、逻辑芯片厂商推广其前驱体产品，江苏先科的HCDS、TMA、TiCl4等国产化产品已获得不同客户验证并实现供应。未来6-12个月，新客户的认证进展和订单获取情况是重要看点。
高端光刻胶客户导入与产能爬坡：雅克科技宜兴光刻胶本土化工厂的产能正逐步释放。其自主研发的OLED用低温RGB光刻胶、CMOS传感器用RGB光刻胶、先进封装RDL层用I-Line光刻胶等新产品正在京东方、华星光电等大客户处进行测试和导入。这些高端产品能否顺利通过验证并实现规模化量产，将是衡量公司光刻胶业务突破的关键。
LNG新材料认证与扩产：公司用于LNG船次级屏蔽层（RSB、FSB）的新型保温材料智能生产线已完成建设并试生产，相关产品正在GTT公司进行认证。若认证顺利通过并导入客户，将进一步提升公司在LNG保温系统中的产品价值量和盈利能力。此外，LNG复合材料的扩产计划预计在下半年有进展。
重大订单/并购预期：
LNG业务新订单：全球LNG运输船市场持续景气，卡塔尔能源公司的“百船计划”二期等项目预计在2024年仍有大量订单释放。雅克科技作为国内GTT认证的核心供应商，有望持续获得国内船厂的新订单，并积极争取韩国等海外船厂的订单。
潜在并购机会：公司管理层曾表示，为配合公司战略发展，不排除未来开展并购的可能性。若有符合公司战略方向且能产生良好协同效应的并购标的出现，将可能成为新的增长点。
5、采用PE估值法。考虑到公司在新兴高科技材料领域的平台地位、核心业务的高成长性以及国产替代的广阔空间，可以给予一定的估值溢价。参考可比公司及历史估值，并结合未来2-3年的成长性，给予2025年28-33倍PE是相对合理的区间。 以2025年预测净利润12.5亿元计算，对应市值为350亿元 - 412.5亿元。对应目标股价区间约为 73.5元 - 86.7元。