$盈方微(SZ000670)$
从盈方微的基本面来看，业务结构呈现出明显的主次之分。
电子元器件分销业务占据了营收的绝对大头，2024 年占比高达 99.88% ，并且收入实现了同比 17.59% 的增长，这主要得益于产品线的拓展，像获得长江存储代理权就是关键一步，同时客户需求的回暖也助力不少。
而集成电路设计业务虽占比仅 0.12%，但同比增长幅度高达 1025.44%，聚焦影像类 SoC 芯片，在智能家居、视频监控等领域有应用，采用的 Fabless 模式比较符合行业常见做法。
研发投入大幅减少，2024 年研发费用同比降 62.93%，这可不是个好信号，可能会制约其在技术方面的竞争力提升。
财务健康度方面，状况不太乐观，2024 年末资产负债率达到 77.79%，流动比率 1.00、速动比率 0.86 ，短期偿债压力巨大。
归属于母公司净资产只有 4731.78 万元，要是业绩还不能改善，净资产为负的风险就会高悬。
不过好在 2024 年经营活动现金流净额为 2.1 亿元，同比增长 246.49%，由负转正，说明回款能力有所提升，但投资和筹资活动现金流依然承压，还得依靠外部融资。
公司历史上有过财务问题被暂停上市的情况，后来虽通过收购业务重启上市，可多次重组失败，这对管理层的稳定性和战略执行力提出了质疑。
回顾近三年业绩，营收是连续增长的，从 2022 年的 31.24 亿元增长到 2024 年的 40.81 亿元 ，但归母净利润却持续亏损，2022 年 - 2531.6 万元，2023 年 - 6005.8 万元 ，2024 年 - 6197.0 万元。
毛利率也比较低，一直在 5% - 6% 左右徘徊，2024 年研发投入仅 632 万元，占营收 0.15% ，费用侵蚀严重，像 2024 年管理费用就增长了 35.3% 达到 8290 万元。
再看半导体行业，当下有不少发展机会。2024 年全球半导体市场规模达 6280 亿美元，同比增长 19.1% ，行业整体在复苏，库存消化后价格修复，汽车电子、AI 芯片需求强劲。
国家也在大力支持集成电路自主可控，盈方微在分销环节拿到了一些国产供应商的代理权，芯片设计业务若能突破技术壁垒，在新兴场景里也有机会。
比如其影像类 SoC 芯片适配智能驾驶、工业视觉等领域，还和小米生态链有合作。全球 DDR4 存储芯片紧缺，也可能给其分销业务带来利润。
盈方微也面临诸多风险。业务太依赖分销，且前五大客户销售占比 52.25% ，一旦核心客户或供应商出问题，业绩就受影响。
研发投入不足，研发人员占比下降，技术竞争力落后。收购形成的 4.55 亿元商誉，若分销业务盈利不及预期，减值风险很大。半导体行业本身周期性强，2025 年若需求不及预期，就会有库存积压和价格下跌风险。
总体而言，盈方微现在营收增长但盈利困难，行业机遇和自身风险并存。对于半导体行业，长期来看，随着 5G、物联网、人工智能等新兴技术发展，需求会持续旺盛，行业前景广阔。
但短期波动不可避免，受宏观经济、技术迭代、竞争格局等因素影响较大。投资半导体行业相关股票，得密切关注行业动态和企业基本面变化，做好风险管理。
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