| 发布于: | 雪球 | 回复：20 | 喜欢：6 |
其实昭衍新药和凯莱英跟药明生物都不是同个竞争纬度的，看去年年报就知道了，药明生物毛利率下滑四个点是因为海外工厂的产能爬坡，非新冠业务还有37%的增长，欧洲170%的增长，爱尔兰工厂复制相当成功。生物法案事件发生后一季度新订单同比大幅增长。事实上海外的创新药投融资去年下半年就开始回暖。大分子生物药的新增长点除了看ADC还有阿尔兹海默症。没有地缘政治脱钩的风险就不会有药明生物现在1.3pb的价格。投资人要判断法案即使通过，底线思维值不值这个价了。
这个订单是会跑路的。
昭衍新药2023年就跑了不少的订单，而且这个订单的执行毛利率还会下降变化的。
所以线性外推他的订单利润情况的话，我觉得还是不是那么大的正确和保险。
极端情况下，未来不再接单，生物做完在手200亿美金的订单，百分之40利润率，净资产可达1000亿港币上方。假设欧洲和中国继续给单子，未来美元降息后，药企扩大资本开支，给的订单会比现在多。无论从任何角度，这个价格都是白给价。