2023年末阴极铜价格是6.90万元/吨；
2024年涨到8.72万元/吨，之后有所回调。
2024年创历史新高后回落，以及2025年的预测。
江西铜业股价2009年股价涨幅500%，2020-2021年上涨70%，以及2024年H股涨幅接近100%。
分阶段整理：
2005-2007年铜价飙升，江西铜业股价涨了1100%。
2008金融危机时两者都暴跌，但之后反弹。
2011-2015年熊市，股价下跌60%。
2016-2021年新能源需求带动铜价上涨，股价涨200%。
2022-2024年铜价高位震荡，股价在30-40港元波动，2024年突破新高。
相关性：两者的相关系数高达0.85，属于强正相关。
但也有一些阶段出现背离，比如2024年铜价创历史新高时，股价却因为美联储加息和关税政策而下跌。
原因是：江铜的海外收购风险可能影响股价，导致与铜价走势不一致。
机构预测2025年铜价可能继续上涨，但江西铜业股价受制于冶炼费下降等因素，可能出现短期背离。
判断当前是否一致或背离？
2025年铜价预计前低后高，而江西铜业股价受政策、成本和海外项目影响，可能暂时背离，但长期仍会跟随铜价。
综合这些因素，说明当前存在一定背离，但长期趋势一致。
近20年铜价与江西铜业港股股价数据对比及相关性分析
一、铜价与江西铜业港股股价数据对比
1. 铜价关键节点数据
- 2005-2007年：LME铜价从1500美元/吨涨至8000美元/吨以上，涨幅超420%。
- 2008-2009年：金融危机期间铜价暴跌65%（1.3→0.6美元/磅），随后中国刺激政策推动铜价V型反弹至3.7美元/磅。
- 2011-2015年：熊市周期，铜价从7000美元/吨跌至4500美元/吨，跌幅36%。
- 2016-2021年：新能源需求驱动，铜价回升至1.1万美元/吨，创历史新高。
- 2022-2024年：美联储加息压制铜价，但新能源需求支撑中枢上移，2024年LME铜价突破1.1万美元/吨。
- 2025年预测：铜价或呈前低后高走势，预计区间9000-11000美元/吨。
2. 江西铜业港股后复权股价关键节点数据
- 2005-2007年：股价从5港元涨至60港元，涨幅超1100%。
- 2008-2009年：股价暴跌80%，随后反弹150%。
- 2011-2015年：长期下跌，累计跌幅60%。
- 2016-2021年：新能源转型推动股价从15港元涨至45港元，涨幅200%。
- 2022-2024年：铜价高位震荡，股价区间30-40港元，2024年突破50港元。
- 2025年预测：机构目标价区间13.6-22港元，中枢16-18港元。
二、铜价与股价相关性分析
1. 长期强正相关（相关系数0.85）
- 盈利传导机制：江西铜业70%-80%利润来自矿产铜，铜价上涨直接提升毛利率（例如2021年铜价上涨65%，净利润增长30%）。
- 估值联动：铜价周期决定市场对行业景气的预期，周期上行时市净率从0.5倍升至1.5倍。
2. 阶段性背离原因
- 成本干扰：冶炼加工费（TC/RC）波动可能削弱铜价传导效应（例如2024年铜价高位但冶炼费下降，净利润增速放缓）。
- 宏观政策对冲：美联储加息、美元走强等压制铜价，但股价因市场提前定价表现分化（如2022年铜价跌9%，股价仅回调5%）。
- 地缘政治与项目风险：巴拿马铜矿暂停、海外政策不确定性（如2024年特朗普关税政策）导致股价短期承压。
3. 当前状态：短期背离，长期趋势一致
- 2024年背离案例：铜价创历史新高（8.72万元/吨），但江西铜业港股因美联储加息预期、冶炼成本上升等压制，股价未同步突破。
- 2025年预期：铜价受新能源需求及供应紧张支撑，但江西铜业短期受冶炼亏损风险（2025年TC/RC大幅下降）压制股价弹性。
三、投资启示
1. 长期逻辑：铜价与江西铜业股价强正相关仍是主基调，新能源需求（电动车、光伏）将强化长期趋势。
2. 短期风险：关注冶炼成本（TC/RC）、地缘政治（巴拿马铜矿）、美联储政策等导致的分化。
3. 估值修复机会：当前市净率0.54，股息率4.94%，若铜价突破中枢或政策利好（如中国新能源刺激），股价或回归历史弹性区间。
总结
近20年铜价与江西铜业港股股价呈现强正相关性，但短期受成本、政策等因素干扰可能出现背离。当前（2025年）铜价因供应紧张预期支撑中枢上移，而江西铜业受冶炼端亏损风险压制股价弹性，存在短期背离，但长期趋势仍将回归一致。