溢，水满则溢！多出来了，才能溢嘛！

大A市场上公司的财报，称谓是股东净利润。港股的财报，则称之为股东溢利。

偶很喜欢港市的这个称呼，恰如其分地解释清楚了，二级市场上的小股东权益。非常贴切，一目了然。

一家上市的公众企业，正常情况下经营赚取的合法利润。首先，需要完税及一些政府附加费等，余下来的部分，需要满足员工薪酬，房租水电等一系列常规开支；其次，还需要先偿还银行贷款，或债券融资等费用；最后，还需要预留一部分流动资金，或用于补充资本金，或用于技术改造，扩大生产等等。

这之后，余下来的部分才是属于股东们的溢利。可想而知，这是多么苛刻的条件。投资获取回报，从来都不是一件容易的事儿。

针对这些情况，有好多栗子。

譬如：京东方A及中远海控，遇到周期上升期，一下子赚了好多钱，股东们激动万分。等到分红方案一出台，又是谩骂声一片。又是大股东隐藏利润了，又是心黑手狠，坑害小股东云云。

对么？也许，有可能吧！

但是，总体而言，应该不是真相。对京东方A而言，又要备足粮草，应付漫长的周期下行阶段。又要预备改造或新建生产线的庞大资金，还能溢出来多少呢？

与之同然，中远海控被称为周期之王，可绝不是说说而已。漫长而黑暗的低迷期，那就是纯烧钱过日子。

说到这里，又涉及一个特殊情况。

公众企业，尤其是国营的企业，需要承担社会责任。行情低迷期也不能随便裁员，薪资福利等方方面面，开支都少不了。股东们的溢利，委实乏善可陈。

两个鲜活的栗子！

国内的某百货公司，市值相当小。虽然该企业的盈利能力很糟糕，但它拥有该大楼的产权。

于是乎！

有人就意淫开了，该公司的市值低于大楼的市场价，绝对低估了，于是大举杀入。

然鹅，迎接他的却是→连绵不绝的阴跌！

国外的好栗子→洛基亚

想当初，洛基亚市值之低，大A股民们闻所未闻！

市值低于→账面上的净现金(外债已去除)

理论上来讲，若是有人买下了诺基亚，直接解散这家公司，就可以赚上一笔钱！

一模脱壳→此跌绵绵无绝期！

为啥呢？

很简单！无论是国内的百货公司，还是国外的洛基亚公司，那都不是你想买就能买！你想解散，没门儿！

想当初，吉利汽车成了奔驰大股东，又能咋地？

只有溢利，才是股东们的真正权益！千万莫想多了！

关于溢利，巴老头另有一个说法：自由现金流！

划重点：自由的→现金流！

并不是说，存在于银行账户上。莫得吃官司，莫得被司法冻结，就是自由的现金流！

必须滴↓

不需要了，多余滴→溢利！才是自由的现金流！

偶花了好些工夫，才明白这个道理！

贵州茅台片仔癀们，为啥子辣么牛！

老铁们，你们怎么看？

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作者：陆冲河