品牌、渠道、平台——零售行业的话语权掌握在谁手里？
品牌公司：品牌公司自建渠道，线下直营店,线上自营店；
渠道公司：超市、连锁家电卖场、百货商场、酒类连锁、汽车4S店、药店等；
平台公司：品牌公司在平台公司上面开设品牌旗舰店，增加自己的销售渠道；
如果品牌公司完全依赖与强势的渠道公司，就相当于相当于把自己的半条命交给了渠道公司，被渠道公司捏住了蛋蛋，掐住了七寸，卡住了脖子；如果品牌公司完全依赖与弱势的渠道公司，则品牌公司更有主动权；
如果品牌公司和平台公司合作，降低了渠道公司的话语权，摆脱了去渠道公司的依赖。平台公司给了品牌公司一把刀，革了渠道公司的命；
如果品牌公司只在平台公司开设品牌旗舰店，销售额占比较大，就会依赖平台公司，相当于把自己的半条命交给了平台公司，被平台公司捏住了蛋蛋，掐住了七寸，卡住了脖子。
渠道公司没落，品牌公司和平台公司崛起，渠道公司投资价值降低，品牌公司和平台公司的投资价值增加。
一个公司到底是品牌公司、渠道公司还是平台公司要具体分析，一个公司在生意上中下游的竞争优势，谁有更强的话语权，要本着实事求是的态度，具体问题具体分析。
投资伟大的品牌公司和伟大的平台公司。
底层的还是产品、服务、文化。
简单的把品牌公司分为两类；品牌公司可以开设专卖店的，品牌公司不可以开设专卖店的；
第一类：品牌公司可以开设专卖店的，品牌公司拥有自有渠道；
家电行业：格力、美的与苏宁、国美的关系；当渠道强的时候，渠道公司牛逼，渠道公司可以通过各种手段打压品牌公司，压货款、压价格、买他家的不卖你家的；当渠道弱或者渠道多元化的时候，渠道公司苦逼，品牌公司牛逼；渠道公司就变成了品牌公司的通道，挣点辛苦费。
当渠道强的时候，品牌公司是怎么打破僵局的呢？品牌公司苦渠道久已对的时候能开始思变，第一招：建立经销商体系，要求经销商开设线下旗舰店；第二招；在淘宝、京东、拼多多等线上平台公司开设线上旗舰店；第三招；自建线下旗舰店，自建线上旗舰店，格力董明珠店。
消费者认可品牌公司，在那个渠道买就看消费者认为那个渠道更方便；
服装行业、餐饮行业、文具行业同理。
第二类：品牌公司不可以开设专卖店的，品牌公司不拥有自有渠道；
哪里有需求就可以在哪里卖，以海天味业为例，建立了全方位、立体式的销售网络覆盖。线下网络覆盖全国 31 个省级行政区域，320 多个地级市，2000 多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球 80 多个国家和地区。线上网络，在 B2C、B2B、新零售等平台销售。
品牌公司的销售渠道多元化，单个渠道公司对品牌公司没有话语权，处于弱势地位；品牌公司对渠道公司管控能力强。
消费者认可品牌公司，在那个渠道买就看消费者认为那个渠道更方便；
特例：苹果公司、贵州茅台；拥有伟大的品牌，伟大的产品，伟大的文化，自带光环，自带流量，产业链上的其他企业都是给他们打工的，用你做供应商，用你做渠道商那是给你面子，赏你脸，看你还有点利用价值，赏你碗饭，你要懂得感恩。
另外靠线上发家的品牌公司，如小米、三只松鼠等开始发力开设线下专卖店。
以下是巴菲特对该问题的讨论：
2019年2月25日，在CNBC的栏目“Squawk Box”中，巴菲特接受了一次难得的电视采访。此次采访是在巴菲特刚刚公布了最新的股东信之后。这位奥马哈先知和主持人以及台下观众进行了长达3个小时的交流。巴菲特第一次谈到了卡夫亨氏的投资失利，谈到了如何看待苹果股票，谈到了美国国运，以及永不过时的价值投资。
第八个问题：能否谈谈卡夫食品，有太多需要问的了。他们最近盈利低于预期，而且认为2019年不会变得更好。他们有做了一次关于品牌的资产减值，超过150亿美元。你怎么看待呢？
巴菲特：我来谈谈食品商在零售商中定价权变化的问题。在我很小的时候，家里就开了一个杂货铺（朱昂注：芒格小时候还在巴菲特爷爷开的杂货铺打工过，不过当时两人并不认识）。这个杂货铺开了有一百年了，我们那时候对于这些品牌商是没有什么定价权的。这些强势品牌可以和沃尔玛，Costco叫板。而弱势品牌逐渐就会被清理出去。我们看看卡夫食品。这个公司的有形资产70亿，获得了60亿的税前利润。从资产角度看，是非常不错的商业模式。问题是，我们支付的价格比公司有形资产高了1000亿，所以我们要的是1070亿，而不是70亿的公司价值。今天，我们看到这些品牌商对应渠道零售商的定价权在减弱，不像十年前了。你在沃尔玛、亚马逊、Coscto面前不能像过去那样叫板了。卡夫亨氏的历史很悠久，他们都成立于1900年之前，有很长时间发展他们的品牌和产品。你小时候吃他们的产品，现在还吃。
在经历了那么多年后，他们两个品牌拥有成千上万的经销商，并且在广告上投入巨大金额。今天他们的年销售额是260亿美元。Costco在1992年引入自主品牌Kirkland，27年之后这个品牌的年销售额390亿美元。这就是我们看到的现象，几百年的产品发展，广告投入，用户习惯的建立，却抵不过一个只有在750家Coscto超市里面的私有品牌年销售额。这些大渠道的私有品牌在变得强大。
我们的确支付了过高的价格，我们在卡夫上没有，但是在亨氏番茄酱上面支付了过高价格。有一点很重要，无论你对股票支付什么价格，这个股票是不知道是支付低的价格还是高的价格。你支付的价格不会影响公司的经验。许多人很关注我们会买什么，我们买的股票价格就会上升。事实上，股票是不知道谁买了的，这个没有影响。我们支付了过高的溢价，判断错误。
Becky Quick:再追问一句，你觉得人口代际变化是否也对此产生了影响？新一代消费人群不一样了。
巴菲特：人的消费行为是发生了一些变化。但你仔细想想，其实一个人的消费习惯很难改变很多。你想想食品上那些大的品牌，可能酸奶算一个新的变化，但是大部分品牌没有什么变化。实体的消费量其实没什么变化，这是一个很重要的事情。
我看到大量的食品公司进行创新，但是你仔细想想，全球最大的10家食品公司，包括Kellogg，General Mills，可口可乐等等，有什么创新吗？过去你看到了什么新的品牌或者产品变成一个很大量的单品吗？我知道许多大公司，降低成本的方法就是不做创新了，但是活得很好。这也是当时投资亨氏番茄酱的逻辑，这个公司拥有60%的市场份额。我们可以在对于零售商的定价权中，做了错误的判断。
第九个问题：还是关于卡夫亨氏的，你犯错之后会退出吗？
巴菲特：在这个公司上我们不会，我们一股都没有卖。我现在没有任何意愿卖，也没有任何意愿买。我不愿意买是因为，目前的价格不应该值那么多钱。我不卖，一方面是流动性的问题，我们作为公司长期伙伴，不应该随意买卖。今天我们管理1730亿，如同大象跳舞。
第十个问题：能否告诉我们你对股市真实的看法？现在从很多角度看，股市都很贵了，包括市值，对比GDP，或者GNP。你怎么看？
巴菲特：我认为还是要从利率的角度出发。如果你告诉我，未来30年利率水平都处于目前的位置，那么股票看上去非常便宜。我前面说到卡夫用70亿资产赚了60亿，其实即使用700亿赚取60亿，收益率也比3%的国债好。如果有办法做空30年债券，做多30年标普指数，我会告诉你股票的赢面很大。现在全球都处于一个低利率时代，我感觉利率水平不会那么快上升。我们可能进入一个新时代，类似于日本1990年之后的时代。如果我有一个选择，买入10年的国债或者买入10年的标普500指数，我会选择后者。