核心数据
下表就是我关心的核心数据，主要是毛利率，净利率，市盈率，股息率和ROE。
营业收入6年间涨了大约3倍，净利润涨了大约不到2倍，主要原因是2019年收购了一家供热公司，目前公司的营收是供热和供气营收基本对半。目前公司的股息率为5.2%，分红大约不到1元，市盈率为16.5倍，毛利率和净利率显著比成都燃气高（18%和10%）。
公司上市5年来，最低市值为23亿元（2024年2月），最高为2018年上市时候的86亿元，目前为33亿元，跌幅为62%。
1、公司基本面学习
燃气销售利润水平由3个因素决定，销量，售价和采购价。
公司业务分为3个部分，分别是天然气销售，天然气安装和供热业务，近5年当中，供热和供气基本销售额相当，其中供气的毛利率较好，售价和采购价均无较大发言权，同时销量也基本固定（已经占据昌吉90%的市场份额），所以在可见的后面几年，营收大概率不会有大的变化，利润也基本上不会有大的增加。这就是投资该公司最基本需要弄清楚的东西。
上面就是基本面分析的主要内容，既然营收不能大幅增长，那么净利润的预期增长只能来源于成本的压缩或者期间费用的减少，如果靠这些才能实现利润增长，那么这个净利润的增长是不健康的，所以对于这一块我选择性的忽略，我只认为他能够持平且维持3-5%的自然增长率（通胀率）。
2、财务报表学习
关于2023年的资产负债表，公司的类现金比较多，其中货币资金有5亿元，理财5亿元，长期借款负债为1.4亿元，主要还是2020年买热力公司的钱分期支付，这部分钱利率很低，这么算的话公司目前每股现金净含量为大约有4.7元左右，假如这些资金分掉，应该不会对公司的经营产生影响吧，所以对于股价，这个4.7元还是要减去一下更科学吧。
公司的合同负债有6.2亿元，这一块应该算是预收款，不能算作公司的资产（负债），跟应收和存货差不多的价值，二者相抵即可。
剩下的负债是应付账款，大约是2.2亿元。
资产中有投资性资产为0.4亿元，忽略不计，无形资产为2.4亿元，这些都是土地等，固定资产为管道占主要的资产，目前有8亿元，占固定资产的大头，折旧期限为10-20年，比成都燃气的20-30年来看，更为严格一点。
总体来说，资产负债表较为健康，负债率还可以，货币资金大把，应该继续加大分红，大股东是个人，以往的分红也是比较大方，期待能有特别分红的时候。
利润表中，毛利率相对比较稳定，营业成本也较为固定，主要就是原材料（天然气）采购占营业成本的比例分别为85%左右，是公司成本核心组成部分，这个占比比较稳定，有足够的利润空间。
公司的股权结构较为集中，前3名持股70%左右，大股东股权很稳定，基本都是一家人，为公司的稳定发展提供了较为稳定的基础。
3、公司的估值和投资目标
计算公司的估值是愚蠢的，不计算又是盲目的，对于该公司，我们粗略的按照公共事业股票来计算即可，也就是自由现金流稳定，每股净利润大约1.05元，按照10倍的市盈率计算为10元，市值为20亿元左右，加上每股4.7元的现金，也就是10亿元的类现金，最多给到30亿元的合理市值。
如果按照股息率来计算，每股分红0.8元（80%的分红率），股价按照5%的分红率来算，股价也是16元，按照90%分红率来算，股价为18元是合理的估值。
公司上市5年来，最低市值为23亿元（2024年2月），最高为2018年上市时候的86亿元，目前为33亿元，看起来2024年2月是个较好的投资机会，基本上是合理估值23/30=0.76折的估值。
目前来看，2024年预计分红0.9元，目前股价为17.6元，股息率为5.1%，这属于比较稳定的收益，也符合较多股息率且安全性较好的机会，但是对于这么一家小公司，折扣率还是差点。
综上所述，对于这么一家确定性还可以，现金流也还行，经营情况较为良好，但是发展前景一般，基本上没有什么增长的公司，如果价格到位，是一笔不错的买卖，但是对于目前这个股价，呵呵，不做评价。