1. 业绩爆发式增长，盈利质量显著改善
2025年Q1净利润9151万元，同比扭亏（增长727.82%），营收1.79亿元（+9.18%），毛利率33.48%。 2025年上半年预告归母净利润2亿-2.5亿元，同比扭亏（增长28647%-35784%），主要受非经常性收益（1.74亿-1.94亿元）驱动；扣非净利润6160万-7500万元（+5%-28%），反映主业稳步增长。 现金流稳健：2024年经营现金流净额1.11亿元（+15.84%），回款率87.8%。
2. 业务转型加速：新能源+机器人双轮驱动
新能源汽车业务突破：电动涡旋压缩机轴承进入比亚迪、蔚来供应链，单车价值量提升至800元（较燃油车增3倍）；2024年新能源营收8130万元（+13.89%），2025年产能目标500万套（对应营收3亿元）。 机器人核心部件卡位： RV减速机轴承国内市占率51.5%，为双环传动、秦川机床等头部企业配套； 柔性轴承、行星滚柱丝杠送样特斯拉测试，人形机器人关节轴承单价超千元，2025年全球市场规模预计50亿元。 传统业务韧性：滚针轴承国内市占率超25%，单向离合器全球市占率40%，绑定博世、本田等客户。
💰 3. 资金面活跃，主力与机构密集布局
主力资金持续流入：7月10日净流入5482万元，5日累计流入6273万元；7月15日涨停当日成交额6.72亿元，龙虎榜显示机构席位大额买入。 定增扩产强化布局：向特定对象发行股票募资2.02亿元，用于精密制动、传动零部件产线建设，已获深交所审核通过。 筹码集中度提升：股东户数降至11.9万户，前十大股东持股48.84%。
4. 估值与目标价：高预期下的修复空间
当前滚动PE 64.55倍，显著高于行业均值（45.30倍），反映市场对机器人业务的乐观预期。 机构目标价25元：基于2025年人形机器人放量假设，合理PE看至120倍（现价24.2元，潜在涨幅23%）。 市净率6.05倍：高于行业均值（3.75倍），但技术壁垒支撑溢价。
5. 核心风险提示
盈利依赖非经常性收益：上半年净利润中约87%来自股权投资公允价值变动，可持续性存疑。 应收账款风险：2024年应收账款占归母净利润比达924.85%，资金回收压力大。 出口业务承压：外销占比27.71%（欧洲、北美为主），面临美国25%关税及汇率波动风险。 研发投入下滑：2024年研发费用5625万元（-8.44%），可能削弱技术领先优势。