2021年2月18日，沪深300指数在开盘的时候就创出了5930.91的历史最高点，然后就一路下滑。我和绝大部分人一样，总以为是普通的一天，没想到这天下跌后市场下跌了差不多整整3年：

如果从2021年2月18日收盘开始算起，到2023年12月29日，沪深300指数跌了40.52%，但如果看个股，这近3年来，4084只个股中有2381只是上涨的，胜率高达58.30%，涨幅的中位数也有9.69%，同期国证2000上涨了12.41%，可转债等权指数更是上涨了34.30%。

也就是说，这近3年来，只是沪深300指数的熊市，并不是个股的熊市，特别是可转债的牛市，可转债之所以在这3年来是牛市，和大部分个股还是上涨有非常大的关系。

但今年这1个多月就不一样了，5093只个股中，上涨的只有250只，下跌的倒有4837只，胜率只有区区的4.91%，而跌幅的中位数高达25.57%，也就是说有一半以上的股票在今年1个多月里面跌幅超过25.57%，同期国证2000跌23.81%，和中位数差不多，而可转债等权指数下跌了9.32%，比国证2000抗跌多了。

我们看到从2021年2月18日到2023年12月29日，国证2000涨了12.41%，可转债等权涨了34.30%；而今年国证2000跌了23.81%，可转债等权只有跌了9.32%，国证2000可以近似看作可转债正股的表现，上涨的时候跟上正股，下跌的时候比正股小，可转债确实有它的优势。特别是在可转债中位数跌倒107.818元，到期税前收益率为正的数量高达444只，比例达到81%以上的时候，作为整体来说，抗跌性肯定是越来越强了。

而作为沪深300指数来看，尽管国家队在不断托底，在前面从最高点跌下来40.52%后，今年虽然少跌了点，但还是跌了7.33%。如果从2021年2月18日收盘开始算起，近3年来跌了44.88%，接近腰斩。

我们再来看看同期的混合基金：

从2021年2月18日到2023年12月29日这近3年里，混合基金的胜率只有15.26%，中位数-25.56%，比沪深300指数略好，但跑输国证2000、转债等权和个股。今年略跑赢个股和国证2000，但依然跑输沪深300和转债等权。

累计来看，混合基金只比沪深300指数略好，跑输国证2000、个股和转债等权指数。当然，从长期来看，混合基金还是能跑赢沪深300指数的，我们看一个最近10年的数据，从2014年1月30日到2024年2月2日，沪深300指数涨了44.51%，而混合基金的中位数涨了92.58%，即使不用沪深300价格指数，用全收益指数，10年来上涨了81.48%，还是混合基金跑赢了。而且这10年里最近3年都还是混合基金的小年。即使从沪深300指数最高点2021年2月18日开始算起，混合基金的跌幅中位数是36.07%，同期沪深300指数的跌幅是44.88%，即使是全收益指数，同期也是下跌了41.16%，依然跑输了主动基金的中位数。虽然这个主动基金的中位数的表现肯定是不会令人满意的。

市场不好，真金白银的缩水，没人不心疼的。但再缩水，也千万不要失去理智。最终能在A股这个资本市场胜出的，有运气的成份，更靠理智而不仅仅是发泄。

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作者：橡木00