最近几天，大蓝筹ETF比较热门，那么什么是大蓝筹ETF？          大蓝筹ETF是指以大盘蓝筹股为主要成分股的ETF基金。如华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等。          
         ETF基金通常又被称为交易型开放式指数基金，其英文全称为exchange traded funds，简称为“etf”，是一种在交易所上市交易的，且基金份额可增减的一种开放式基金。它又是一种追踪标的指数变化的开放式基金。投资特色在于跟踪某一市场指数，投资目标则是实现基金收益与指数涨跌基本一致，而非超越指数。         一、ETF基金的投资方式 ETF是指数型基金，顾名思义，它的投资方式则是完全模拟标的指数。它采用被动性的指数化管理（passive managed indexes-based)，通过复制的方式，按照指数中各股票的权重进行分散投资。在基金产品问世后，越来越多的人发现主动型管理的基金产品从长期来看经常无法超越指数，如果完全模拟指数投资，交易费用少，指数中的股票又大多都是质地优良的蓝筹股。因此，市场在随机行走理论以及有效市场假说理论的推动下，带动了被动化、指数化投资的兴起。 指数基金存在以下优点：第一，费用相对较低。第二，通过充分的分散投资来降低风险。第三，业绩透明度较高。第四，管理过程受人为影响较小。所以指数化的投资模式得到了长足的发展，据统计，美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元，而到了1996年底，这部分指数基金资产的总额已经达到了10000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。 二、ETF基金的申购赎回机制 ETF基金产品的申购赎回方式很特殊，这也是区别于普通指数型基金的重要特点。etf基金可以在一级市场上申购赎回，同时也可以在二级市场上买卖。其中一级市场中的申购赎回方式为实物申赎，用指数对应的一揽子股票来换取对应的etf基金份额；而二级市场上的买卖则类同于封闭式基金，只要拥有股票账户则可以在相应的交易所买卖etf基金份额。区别于普通开放式基金，etf基金并不是在场外以现金的形式进行基金份额的申购和赎回。etf基金是采用实物的方式，“批发”地进行申购和赎回。其申购赎回必须以一揽子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票（或有少量现金）。其中的少量现金则是现金差额：由于投资费用，银行利息等基金运作方面的原因，100万份基金份额和一揽子股票价值之间可能不相等，为了弥补这个差距，在申购时，投资人需要以现金的方式补交，此处现金则称之为现金差额，赎回时则由基金资产退给投资人对应的现金差额。为避免指数中个别的股票由于停牌等原因导致投资人无法买到，从而无法申购etf基金的情况，投资人可以采用现金的方式，预先给基金管理人一笔现金替代款，基金管理人则在股票复牌后代替投资者买入股票，买入后按照实际成交的价格计算成本，并将剩余的款项多退少补给投资者。基金管理人为避免补款情况，会要求投资者按照现金替代溢价比例，如21%多给管理人现金替代资金，基金管理人在买入后按实际成交价格将剩余的资金退给投资者，具体买入股票和退补款的流程，都会在基金招募说明书中详细介绍。etf基金都有最小的申赎规模限制，例如，我国最早发行的华夏上证50etf，最小的申购赎回份额规定为100万份。所以在申购赎回时，必须按照基金管理人指定的相应一揽子上证50指数股票和现金差额来换取100万份整数倍的华夏上证50etf份额。每个工作日，基金管理人都会发布etf申购赎回清单，简称pcf(portfolio composition file)，每天的清单中，包括了etf的基本信息、前一日的现金差额、最小申购、赎回单位资产净值、基金份额净值以及当日的预估现金、最小申购、赎回单位等信息，还有其成份股的信息内容，包括每只成份股的股票数量、现金替代标志、现金替代溢价比例、固定替代金额等，投资者可依据该清单内容进行当日的申购赎回。 etf的二级市场交易主要有两种方式：竞价成交以及做市商制度，目前中国的etf采用的是同股票交易一样的竞价成交制度。投资者通过一级市场申购赎回etf份额，二级市场买卖etf份额，并通过在两个市场中的份额转换保证了套利机制的实现。         三、ETF基金的套利机制 etf基金在两个市场上交易，两个市场中的份额又可以转换，所以当两个市场中etf价格不一致时，则存在着套利机会。其中一级市场中的价格由市场中一揽子股票的价值决定，而二级市场etf的价格为买卖者的报价，所以在二级市场交易时，受供需关系的影响，会造成etf市场交易价格与一级市场中的净值之间产生偏差。此外，etf收取管理费、付出交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一定的偏差。当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。正是由于套利机制的存在，保证了二级市场的价格与etf基金本身价值的一致性，有利于小投资者更方便地投资etf基金产品。在交易时，交易所会实时发布etf基金的iopv(实时参考净值），即为etf一级申赎的参考价格。当etf在二级市场价格出现折价/溢价交易时，套利者就可以在etf一级市场、二级市场和股票现货市场之间进行简单的无风险套利。 1、当二级市场交易价格小于 iopv(实时参考净值）时，即为折此时可以在二级市场买入etf份额并在一级市场中赎回etf，获得相应的一揽子股票，并在股票现货市场卖出股票篮，得到现金，实现无风险套利。 2、当二级市场交易价格大于iopv(实时参考净值）时，即为溢价，此时可以在一级市场申购etf份额，并在二级市场卖出etf，得到现金，实现无风险套利。 有效的套利会使etf的折价溢价幅度迅速缩小，并最终使折价溢价收敛于etf的净资产值。必须强调的是，由于套利交易需要操作技巧和强大的技术工具，且一两个机构的一次套利交易就消除了套利的机会，因此，对散户而言，套利交易并不合适。上证50etf上市后的申购赎回的起点是100万份，也决定了中小散户无法参与套利。        四、总结 综上所述，etf基金是指数型基金。具有以下优点，分散投资风险、表现与某类指数资产特征基本一致、流动性良好、透明度高，绩效易衡量、不受管理人风格影响。同时etf基金可以在二级市场上交易，交易方式简单灵活、单笔交易涉及金额小、方便小投资者、交易日可以全日交易、可以限价买入、变现力高。etf还有独特的申赎机制，跟踪更精确、成本更低廉、拥有实时的申赎交易机制、成本收益匹配更准确。正是由于这些特点，使etf基金成为一个可以适时套利的产品，因此定价效率高、能更好的促进市场更有效运转、增强市场的流动性。etf的推出，丰富了市场上的交易品种，使基金品种布局更加完善，有助于市场吸引更多具备雄厚实力的大盘蓝筹公司上市，有助于引导储蓄资金流向证券市场，有助于市场产品创新的进一步深入进行。作为指数化产品，etf的交易也为投资者提供了投资某一特定板块、特定指数、特定行业乃至特定地区股票的机会，那些以特定板块为目标的指数，除了继续发挥价格揭示作用外，将可以用作投资者的投资工具。而且，这种无现金管理的etf，还可以极大地提高基金资产的使用效率，有利于保护基金投资者的长期利益