不管是A股还是港股，市场走的都越来越强势。很多经过3年多弱市洗礼的投资者，开始逐步放弃了熊市思维，但抬头看时，大部分公司都已经涨很多了。而那些涨得慢的，往往近期业绩都不出色，又不敢下手。

今年年初的时候，我对全年的预判是“红利搭台、科技轮动”。对大多数人来说，红利和科技都配置一些，会是攻守兼备的持仓策略。红利资产的标准是“股息率超过4%，且业绩不会负增长”，这个标准很清晰，就不必多谈了。这里主要谈一下，大涨之后买科技股要注意什么？

在明确的上升趋势中，从来都离不开科技股的爆发，这是过去10多年来的铁律。但科技股的特点是：涨起来势如破竹，跌的时候回撤也很大！

譬如今年一二月份科技行情大爆发，但在三四月份就经受了一轮洗礼，尤其是清明节后关税政策刚出来的时候，不少一季度表现亮眼的科技股，不但吐出了全部涨幅，还出现了当年股价负增长。

7月底以来，以寒王为标志，一批科技股在8月份全面爆发，不少都出现了翻倍涨幅。但看看这些个股的历史K线，走势都比较陡峭。如果以现在的价格追高买入，后面的确定性真是不好说。

这种压力，一方面来自于接近4000点的大盘压力，另一方面别忘了，科技股的一大属性就是“轮动”，每一轮上升行情中，都会有细分板块的频繁轮动，有时候即便大盘看起来还好，不少个股却已经跌下去几十个点了。

所以当下如果还看好科技板块，我的建议很明确：除非是特别了解相关领域的专业人士，否则不要轻易买入个股。现在和十年前不一样，各类ETF非常充裕，大家有很多可选择的余地。

另外还有一个建议，就是虽然大盘趋势还好，但市场上鱼目混珠的标的很多，一定要分清楚伪科技还是纯科技。

所谓伪科技，就是市场上很多公司虽然看起来科技含量很高，但实质上只是一些产业链条上的代工厂而已，明显受制于上游企业的订单，一旦商务合作上遇到问题，其业绩就容易大幅度波动，直接带来股价暴跌的后果。

好的科技股，不仅要有科技含量，更要有主动权，这样才会长期屹立不倒，为股东做持续贡献。也只有同时拥有主动权和科技能力的公司，才是真正的纯科技企业。

最近研究了一只新上市，但规模增长很快，业绩也很突出的ETF——$港股通科技ETF(SZ159262)$ ，高浓度AI+Semi的纯科技基金，最新规模接近40亿了，是同类中最大的。

虽然是一只新上市的基金，但其成分股基本上都是大家耳熟能详、经过市场检验的优秀公司。

从这些成分股中，也可以看出其跟踪指数的编制特点来。

港股通科技ETF（159262，场外A/C类025197/025198），所跟踪的是恒生港股通科技主题指数（HSSCITI），相对于恒生科技指数那种摊大饼式覆盖，中证港股通科技中过高比例的汽车权重，以及国证港股通科技中医药占比较高等问题，该指数剔除了医药、汽车和家电等行业，高度聚焦于AI+Semi资产，主要覆盖的是互联网和TMT等纯科技领域。前十大成份股合计权重超过73%，龙头效应集中，因此在科技爆发周期中往往表现更佳。

详细分解来看，恒生港股通科技主题指数在一级行业中以信息技术为主导，涵盖了22只成分股，可选消费和通讯服务则分别有4只。在二级行业中，软件服务和硬件设备各占9只，半导体和传媒分别有4只和3只，可选消费零售与电信服务则分别包含4只和1只成分股。

和大家较为熟悉的恒生科技指数相对比，恒生港股通科技主题指数在过去6年里，有4年跑赢，2年落后，整体上大幅领先。今年以来，截止到9月1日收盘，恒生港股通科技主题指数的涨幅是37.92%，比起恒生科技指数的29.79%，超额幅度达到8%！

毋庸讳言，市场行情虽然好，但毕竟已经整整上涨一年了，这个时候入市或者加仓科技股，一定要注意质量。参考历次科技行情，前阶段常常是普涨，但中后阶段往往都有明显的板块轮动，不少公司在当轮行情还没结束的时候，就已经跌回原形了。剔除伪科技含量之后，纯科技的港股通科技ETF（159262），既有足够的弹性，又有相对的确定性，而且今年涨幅也不是很多，是更具性价比的选择。

纯科技才有真未来，相信这句话吧，这是十几年经验换来的。

沉蓝和静 的讨论

作者：沉蓝和静

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